十萬億債券將到期 大陸債券違約恐再創紀錄

今明兩年大陸有接近10萬億債券到期，但經濟仍然疲弱。分析人士預計，繼去年大陸信用債違約規模創新高之後，今年的違約金額可能將再破紀錄。中共國企和地方政府的償債壓力更加巨大。

彭博數據顯示，2019年大陸在岸信用債違約規模1,418.8億元（人民幣，下同），創歷史新高，今年至今的總違約金額已達到697億元。

而截止到明年年末，大陸在岸信用債到期規模近10萬億元，約佔全部未償金額的三成。

安德思資產管理駐香港董事總經理Brock Silvers表示，可以肯定今年大陸在岸債券的違約將出現新紀錄，而且至少到明年上半年，這種趨勢都很難緩和。

他進一步表示，大陸經濟仍然疲弱，大量債務即將到期，政府既沒有能力也沒有意願來支撐，後續違約會進一步惡化到甚麼程度，要看大陸經濟和中美關係等因素。

大陸的聯合資信評估有限公司8月22日公佈「2020年下半年我國債券市場信用風險展望」顯示，今年下半年大陸債券市場主要信用債總償還量為5.49萬億元，超過上半年的4.41萬億元。

其中，7月、8月和9月單月的償債量均超過萬億規模。而7月信用債違約規模已經創下4個月新高，8月違約規模仍在上升。

從地區來看，北京、上海、廣東、江蘇和山東省的債券到期規模較大，還債壓力大，其中北京超過萬億債券到期，上海和廣東均超過6,000億。河北、重慶和河南的債券到期規模環比增幅均超過50%，同比增幅均超過20%。

中共國有企業的債券到期規模為4.43萬億元，較上半年增長22.28%；民營企業債務到期規模約為3,557.70億元，較上半年增長58.64%。

中共地方政府債務壓力進一步加大。城投企業的債券到期規模為1.43萬億元，高於上半年的1.09萬億元，其中8月和9月的償債規模均在2,600億左右。城投債到期規模較大的地區是江蘇、浙江、天津、北京和重慶。

去年末曾發生呼和浩特的城投債「16呼和經開PPN001」違約。今年8月17日，另一隻城投債「15吉林鐵投PPN002」截至當晚5時未能按期兌付本息，而當晚10時30分發債公司稱完成兌付，引發關注。

該債券的發債公司——吉林市鐵路投資開發有限公司，目前還有12隻存續債券，餘額約67億元，涉及私募債、定向工具等，兌付期主要集中在2021和2022年。

今年大陸的債券到期情況從行業來看，房地產管理與開發、金屬、非金屬與採礦，以及建築與工程業的債券到期規模較大，均環比增加逾50%。

彭博數據顯示，到明年年末，大陸的境內外房地產債券到期規模超過1.1萬億元，是全部存量的逾35%，再融資壓力巨大。#

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