3月業績高峰期告一段落，曾經是賺大錢的大陸房地產企業（內房）如今遭遇寒冬，一方面忙著裁員、瘦身、轉型，目標是「活下去」，另一方面資金缺水，頻發美元債。業績報表顯示，前四大內房包括恆大、萬科、碧桂園和融創就合計背負逾1.31萬億的債務，負債率驚人。
英國《金融時報》引用Dealogic數據，今年頭兩個月中國地產商發行的美元債規模同比增加136%至190億美元，其中就包括房地產龍頭企業恒大、萬科和碧桂園。
國際評級機構標普稱，這一數據已經超過了2019年房地產企業到期債務規模（174億美元）；此外截至1月的3個月，發行美元債的平均期限縮短至2.7年，2016年和2017年同期為4年。
外界普遍對於內房債務高感到擔憂，擔心引發資金鏈斷裂而引爆危機。事實上
被稱為內房「債王」的中國恒大（3333），2016年甚至創下負債率430%的驚人數據，去年曾傳出要抵押灣仔恒大中心借貸。
負債率最高是恒大 達151.9%
故今年在港上市的內房業績會，負債率成為外界關注點。普遍而言，四大內房均採取降低負債的策略，同時加快轉型。四大內房最大淨負債率最高的仍是恒大，去年為151.9%，其次是融創中國和碧桂園，分別為149%和90%。四大內房負債率最低的是萬科，為30.9%。但較2017年8.8%的負債率，大幅度上升了22.1%。
具體而言，恒大短期借款3,183億元，長期借款3,548億元；；碧桂園短期借款918億元，長期借款1,398億元；融創短期借款920億元，長期借款1,374億元，四大內房合共借貸1.31萬億人民幣。萬科的融資策略比較溫和，短期借款101億元，長期借款1,209億元，應付債券471億元，合共逾1.31萬億的債務。
萬科目標「活下去」 孫宏斌稱要小心
儘管各大房企對負債率高都表示不擔心，並給出未來降低負債率的目標。但對於房地產的前景，各大房企老闆普遍不看好。
萬科企業（2202）繼去年喊出目標「活下去」後，萬科主席郁亮在業績會上再當眾感慨「老大不好當，高處不勝寒」，公司想「活下去、活得好、活得久」。他稱7年前已判斷房地產賺大錢時代已結束，故已開始轉型，但轉型需要7至8年時間，目前雖然長租公寓、物流、商業地產等幾個業務在各個行業領跑，但路還有很長時間。
融創主席孫宏斌也一改以往高調的做法，表示「拿地要小心」，又強調「今年對市場不那麼樂觀」，認為市場在去年下半及新年後回暖是政策主導，但不預期大陸政府的調控政策不會改變，成交量不可能大跌，但樓價也不可能大漲。
萬科配股集資78億 碧桂園再發債
業績放榜後，內房又開始配股集資或者發債，顯示出資金進一步收緊。萬科公佈配售2.63億股新H股，配售價每股29.68元，較收市價折讓約5%，集資78億元。
碧桂園（2007）之後也公佈，發行合共15億美元（約117億港元）優先票據，主要用於現有境外債項再融資。當中5.5億美元5年期優先票據年息6.5釐，其餘9.5億美元7年期優先票據年息7.25釐。通告披露，主席楊國強已買3億美元於2026年到期票據，而總裁莫斌亦購買400萬美元的2024年到期票據。
值得留意的是，內房的人民幣債務比美元債更高，研究機構Dealogic的調查數據顯示，內房2019年人民幣在岸債務負擔達550億美元，是美元債的4倍。
有經濟學家擔心，中美貿易戰可能影響中國的各種製造行業，開發商債務出現問題的跡象和雄心勃勃的銀行業改革，可能會令整個金融體系掀起波瀾。◇
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