今年頭兩個月，中國規模以上工業企業利潤以將近10年來最快的速度下滑，同比降幅達14%。汽車、石油加工、鋼鐵、化工等主要行業利潤下降更加顯著。 分析師認為，工業企業利潤還將繼續下探。
大型工業企業利潤急挫
3月27日，中共國家統計局公佈的數據顯示，1－2月份，全國規模以上工業企業獲利，較去年同期驟降14.0%至7080.1億元（人民幣，下同），創下路透社2011年10月開始記錄以來單月最低值（1－2月合併計算）。
為了消除數據恐受中國新年長假影響的因素，因此將1月和2月合併統計。
路透社報道，「未來隨著量價回落壓力加大，盈利將維持低位。」華泰證券分析師李超和孫歐預計，前三個季度將持續築底，四季度或有反彈的可能。
汽車、石油加工和鋼鐵等行業不給力
據「華爾街見聞」報道，部份重點行業利潤下降是導致工業利潤下降的主要原因之一，其中，石油、煤炭及其它燃料加工業下降70.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降59.0%，汽車製造業下降42.0%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降34.5%，化學原料和化學製品製造業下降27.2%，煤炭開採和洗選業下降23.2%，電腦、通信和其它電子設備製造業下降21.6%，紡織業下降11.3%。
統計局數據顯示，製造業利潤總額下降15.7%。
海通證券的姜超和于博表示，與2018年相比，各行業利潤增速漲少跌多，其中上游普遍下滑，下游、中游漲少跌多。下游的汽車，以及上游的石油加工、鋼鐵、化工、煤炭等行業利潤增同比大幅負增，是主要拖累。
他們認為，從宏觀看，工業產銷量價齊縮，令下游汽車、上游原材料類行業利潤均明顯惡化，在需求仍在築底、工業品價格漲幅回落的背景下，這些行業仍將是主要拖累。而從微觀看，成本費用率由降轉升，令利潤下滑明顯快於收入。
各企業類型利潤均下降
統計局的最新數據還顯示，1－2月國有控股企業實現利潤同比下降24.2%；股份制企業實現利潤下降13.5%；外商及港澳台商投資企業實現利潤下降14.5%；私營企業實現利潤下降5.8%。
規模以上工業企業實現營業收入同比增長3.3%；發生營業成本增長3.9%；營業收入利潤率為4.79%，同比降低0.96個百分點。
路透社引述海通點評稱，營業收入同比增速較去年下降，印證1－2月工業增加值增速、PPI增速雙雙下滑，指向需求、生產開局均較疲弱。雖然營業成本增速同步下行，但每百元營業收入中的成本費用合計為93.33元，同比增加0.81元，成本費用率同比由降轉升，令營業收入利潤率顯著下滑。
此外，前兩月工業企業產成品存貨增速6.2%，繼續下滑並創下2018年5月以來新低。海通表示，需求、生產雙雙下滑，且需求下滑快於生產，令庫存相對偏高，仍待去化，未來一段時期主動去庫存仍將延續。
分析：經濟將繼續探底
中信認為，環保限產邊際放鬆，上游原材料價格有所下行，疊加全球需求走弱，量價齊縮導致1－2月工業企業利潤大幅下跌。在油價不出現價格大幅反彈的前提下，PPI下行趨勢仍將延續，預計仍會對2019年工業企業利潤增速形成拖累。
「隨著需求走弱，預計2019年大概率持續處於去庫存狀態，去庫階段一般長於補庫，預計隨著需求有邊際改善，企業將在2019年底進入被動去庫存，全年庫存回落意味著對GDP的支撐減弱。」華泰的李超、孫歐稱。
儘管自去年7月以來，中共當局出台了一系列財政和貨幣的所謂刺激措施，但工業企業利潤仍出現了下滑，2018年經濟增速降至將近30年來的最低水平，當局已經將今年經濟增長目標從6.6%，調降至6.0%到6.5%。#
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