經濟續下行 中共在樓市股市上「走鋼絲」

3月中，今年頭兩月經濟數據陸續出爐，A股牛市曇花一現，貿易戰警報仍未解除；種種跡象顯示，中國經濟並未迎來春天，中共正在互相衝突的各種經濟政策中「走鋼絲」。

中共兩會茶還沒涼，股市已「牛」氣不再，正在3,000點附近徘徊。

3月14日出爐的1～2月經濟數據顯示，固定投資和國內消費增速仍處低位，前兩月工業同比增長僅為5.3%，創17年來新低。這些數據表明，2019年的經濟增長依然乏力。

稍早前發佈的貿易數據則顯示2月份出口大跌20%，再加上可能為貿易戰帶來轉機的「川習會」預期延後，都加大了出口和中國經濟前景的不確定性。

對中共而言，更糟的是，明明已深陷經濟下滑的困局，中共卻不敢，也不能使用貨幣放水（超發貨幣）的老套路來破局，而只能在混亂、矛盾的政策間「走鋼絲」。

股市和樓市中共保哪個？

最新數據顯示，2019年2月份M2（廣義貨幣供應量）同比增長8%，增速觸及歷史最低紀錄，這是自去年6月M2增速降至8%的歷史最低點以來，第四次觸底，顯示貨幣供應繼續偏緊。

這一數據也反映出，中共可能擔心引爆債務危機，目前尚未「開閘放水」。

資金是經濟的血液，重要性不言而喻。近年來中共收緊貨幣後，中共體制衍生的結構性矛盾紛紛爆發，表現上是股匯債警報頻傳，從地方政府、企業到家庭都債台高築，最終集中在金融風險上就是：缺錢。

金融風險也因此成為中共防範風險的重中之重。具體到中國民眾的日常生活中，積蓄了最多金融風險的，莫過於股市和樓市。而股市和樓市對於資金的需求，又構成了「零和遊戲」（指一方有所得，其它方必有所失）。

股市和樓市對資金的需求競爭，在正常的市場經濟中並非難題。企業只要做好經營，實體經濟表現好，推動股市上揚，自然能吸引資金入市。股市和樓市雖然可能此消彼漲，但能夠通過市場規則來調節，形成對資金的良性競爭。

但在中共體制下，股市和樓市卻構成了無解的惡性競爭，成為「零和遊戲」。

原因之一是因為中國股市並非真正意義上的的資本市場，而是中共為國企和權貴圈錢的「狩獵場」，結果是喪失了優化資金使用效率的市場化功能，股市變成了賭市。

與此同時，樓市被中共培育為「貨幣蓄水池」：一方面中共利用樓市吸收超發的貨幣；另一方面，政府藉助樓市，通過土地財政和各種稅費的形式，從中國民眾身上「吸血」，並將政府和國企的債務轉移給買樓者。當然，樓市能起到「蓄水池」作用的前提，必須是高樓價，或高樓價的心理預期（樓價至少不跌）。

因此，中國股市和樓市，誰能吸引到更多資金「活下去」，不是由市場調節，更不由企業和民眾作主，而是由中共政府來決定誰能「活下去」。

不過，今年以來的經濟表現，尤其是樓市趨冷、股市震盪，正在逼中共「走鋼絲」。股市或樓市，中共欲保哪個？

中共在樓市和股市上「走鋼絲」

梳理中共近期動作，不難看出，中共正試圖在互相衝突的經濟政策中尋求平衡。

先看股市。一方面，中共將股市當作「救命稻草」，寄予厚望。

政府不但去年就表態支持股市，重新開放險資（保險資金）入市。2019年2月1日，證監會還就「外部接入管理」向社會公開徵求意見，打算重新開放券商股票交易接口。一時間配資湧現，股市蠢蠢欲動。

等到2月22日，中共最高層在中央政治局第十三次集體學習時，重申「金融是國家重要的核心競爭力」。市場解讀為「股市將成為國家重要核心競爭力」，A股瞬間瘋狂。

另一方面，中共對A股屢屢上演的「股災」心有餘悸。

不但「國家隊」（代表中共炒股的公司）遲遲不下場；3月8日，監管層還召集券商開會，稱要警惕2015年股災的教訓，嚴查非法配資入市。股票配資，說白了就是借錢炒股（股市「加槓桿」）。中共自己也提供股票配資，叫「融資交易」；民間發展出來的股票配資，被中共叫做場外配資或非法配資。配資與融資相比，門檻更低更靈活，槓桿率更高，相應風險也更大。

中共對股市的矛盾態度，導致其今年發動的「政策市」牛頭熊尾，淪落為快速夭折的「瘋牛」。

雖然中共還有科創板等資本市場改革的政治目標，需要A股牛市來配合；但它釋放出的混亂和矛盾的政策信號，讓A股這種「政策市」也無所適從，很難「牛」起來。

再看看樓市。

一方面，中共樓市「強調控」政策徒然轉向。2018年出台刷新歷史紀錄的450次樓市調控，2019年政府工作報告隻字不提「調控」。

在1月份召開的省部級一把手維穩研討班上，中共曾發出經濟維穩五指示，其中房地產赫然排名第一。

中共的樓市維穩就是所謂的「三穩」（穩地價、穩樓價、穩預期）。目前部份樓市不振的地區，已經陸續出現一種新型樓市調控，叫「降價未遂」。

同時，各地全面展開針對樓市的「定向降息」（下調按揭利率）和「定向減稅」。2019年2月全國首次置業按揭平均利率繼續下降，這已是首次置業按揭平均利率連續3個月下降。

另一方面，中共並未明確指令各地對樓市徹底鬆綁，只是強調「因城施策」，結果多數地方當局仍在觀望，並未取消限售限購等調控。

中共對樓市的矛盾態度，亦讓中國樓市陷入混亂。

房企方面，今年前兩月土地購置面積1,545萬平方米，同比增速為-34.1%，創2009年3月以來最大跌幅。

新樓銷售數據也顯示，本輪房地產大牛市似乎已經終結。今年前兩月商品房銷售面積同比減少3.6%，這是從2015年6月房地產進入本輪上行周期以來，首次出現負增長。商品房銷售額同比增長2.8%，同樣是創43個月以來新低。

但二手樓銷售卻放出不一樣的訊號。「鏈家地產」數據顯示，廈門、蘇州、杭州的二手樓銷售在3月上旬都出現了100%以上的反彈。