儘管近期美股激烈動盪,但2019年美國經濟仍然持續看好,GDP增長率雖由2018年的3%附近降至2.5%,但仍優於近九年的平均值2.2%,而2019年經濟的亮點和主要驅動力則是健康的就業市場、強勁的民間消費和溫和的通脹。
《今日美國》報道,隨著美國失業率降到近50年低谷的3.7%,摩根大通估計,2019年的月平均新增就業人數將由2018年的20萬人降為16萬人,失業率可能還會持續下滑至3.3%,創下1953年以來最低位。
2018年10月企業職缺逼近710萬人,導致企業求才比求職勞工人數多出了100萬人以上,此一勞動供需不足的現象將有助於2019年就業市場的持續復甦,薪資同比的增幅也可能達到3.5%-4%,超過九年來的高峰3.1%。
隨著就業市場的持續緊俏,以及去年底通過的聯邦減稅,一般家庭估計2019年可受惠224-480美元,將使GDP貢獻度近七成的民間消費則是第二個支撐美國經濟的重要力量,但不斷升高的利率可能稍微抑制部份消費力,據估計2019年民間消費將可望同比增長2.4%-2.7%。
第三個支撐2019年美國經濟的力量是低通脹,美聯儲預估2019年底的漲幅將達1.8%-1.9%,扣除食物和能源的核心物價則上漲1.9%-2%,雖接近美聯儲的政策目標2%,但仍屬於溫和通脹範圍。
造成2019年物價溫和上升的主因是企業轉嫁了不斷攀高的勞工成本給消費者,但由於線上消費盛行等因素影響,整體物價的漲幅將受限制。
另一個值得關注的是原油和汽油價格近期的下滑,受惠於供給過剩疑慮和全球景氣降溫導致需求下降影響,西德州原油已由去年高峰的75美元/桶以上跌到45美元附近,美國汽油價格由於高峰的3美元/加侖降到近期的2.32美元,這意味著消費者可節省大量加油費用,一般轎車每次加滿油可節省近10美元,休旅車可省13.6美元。
然而,2019年的美國經濟卻同時出現了幾個負面的利空——高利率、貿易戰、房市觸頂滑落、企業投資和聯邦刺激政策遞減。
經過三年的加息,美國聯邦基本利率已由0%-0.25%增加到2.25%-2.5%,造成企業舉債成本和消費信貸成本攀高,以及按揭和車貸利率上揚。特朗普此前批評不斷加息的美聯儲是美國經濟的唯一問題,一語中的。
貿易戰對美國經濟的威脅並不直接,企業長期可透過轉單的方式降低營運風險,但卻衝擊全球經濟和導致美元強勢,間接不利於美國的出口。
隨著美國房價和利率的高不可攀,新屋開工和舊屋整修的投資已連續三季下滑,預估2019年相關的投資將持續下降,連帶影響相關行業的經濟活動。
隨著去年底通過企業減稅,2018年上半年企業投資大增,但第三熱潮開始降溫,顯示許多企業正將減稅的好處移作其它用途,如支付攀升的勞工成本和利息成本等。調查顯示,企業投資同比增長率將由2018年的6.8%降至2019年的4.3%。
聯邦刺激政策也將呈現遞減的效應,據經濟學家分析,該政策對GDP的貢獻度將由2018年的0.7%降至2019年的0.5%。
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