美股週四（8日）又全面重挫，道指暴跌1,032點（或4.15%），標普500和那斯達克指數也下挫3.75%和3.9%，雖然在周五（9日）出現輕微反彈，但市場認爲道指正式進入修正領域。

CNBC新聞網歸納出造成這次股災的三個罪魁禍首，首先是技術性的調整，原因是美國基本經濟因素根本沒有太大的變化。第二個理由是市場太多參與者此前進行「愚蠢」的套利交易──他們大量買進股票同時槓桿放空VIX指數，而近日在VIX突然暴升後他們只得狂拋股票進行平倉。VIX指數長期維持10左右，本週一度飆到50，週四為33.46，放空VIX指數的倉位幾乎血本無歸。

第三個造成美股跌幅又急又猛的幫凶可能是程式交易的停損。近年許多投資機構大量倚賴電腦進行交易，買進訊號出現時同步買進，出現停損訊號時也一窩蜂同步抛出股份，造成近日短期賣壓瞬間放大。這大約可以解釋為何在基本面消息無太大變化下，週一和週四道指兩度崩跌逾千點的原因。

從時間點來看，最早引爆這波股災的導火線卻是美國元月就業報告，該報告顯示時薪同比增長2.9%，引發了美國10年債殖利率快速攀升到2.8%以上，凸顯股票股息殖利率過低的現實，從而引爆股市賣壓。

也有專家歸咎於美聯儲前主席耶倫下台前拋下的兩句話──「美股本益比接近歷史最高水準，商業房產價格相對租金處於相當高的水平」，也加劇了市場參與者對股市高處不勝寒的疑慮。

美股下跌至此，鷹派的美聯儲官員似乎不為所動，仍然主張穩步升息的立場。有美聯儲「三號人物」之稱的紐約聯儲主席杜德利表示，股市近來的震盪對經濟前景幾乎沒有影響，因為股市只比幾天前低一點，同比仍大幅上漲。

芝加哥聯儲主席埃文斯也說，如果通脹如預計般快速上升，必要時2018年還可輕鬆地再加息三次甚至四次。

至於新任的美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）是否同意鷹派官員的呼籲，還是將有彈性地延緩升息進程，預計在3月20－21日舉行的美聯儲例行會議將成為激辯的議題。期貨顯示，市場預期美聯儲3月將升息的機率為73.3%。

部分專家擔心，如果美國升息壓力不減，難保未來一段時間還可能出現美債殖利率飆高所引發的股市崩跌。◇ 

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