如筆者早前所言，大戶由上星期開始已為前日（8月30日）的8月份期指結算作夾倉的部署，先將恒生指數推高，港股由8月18日開始，便出現見底反彈，由最低位的26,952點，回升至最高位的28,072點（8月28日），短短約一星期的時間，港股最多反彈了1,120點或4.16%。

到結算當日，一開市便將指數推高，令大市高開193點，報27,958點，其後指數反覆上升，更升穿28,000點關口，故恒指在結算過後出現回落實屬正常不過。

另一方面，4大國有銀行公佈業績後出現見光死，亦是推低大市的元兇之一，恒指成份股中的三間國有銀行，執筆時分別拖低大市75點（建設銀行（939））、46點（工商銀行（1398））及13點（中國銀行（3988）），合共134點。

4大行的業績差嗎？絶對不差，不但集團的純利增幅令人滿意，而且最令市場關注的壞賬比率亦有所下降。

中國銀行（3988）的盈利為570.41億元人民幣，勁升22.9%。不良貸款比率則下降了7點子至1.38%；農行（1288）的盈利為528.83億元人民幣，上升4.8%。不良貸款比率則大幅下降了14點子至2.19%；建設銀行（939）的盈利為683.27億元人民幣，上升4.4%。不良貸款比率則大幅下降了1點子至1.51%；最賺錢的工商銀行（1398）盈利為772.09億元人民幣，上升2.3%。不良貸款比率則大幅下降了2點子至1.57%。

既然數字如此亮麗，為何公佈業績後仍然會出現見光死呢？

筆者相信與以下兩個原因有關。第一，偷步炒上。筆者於7月尾時（7月28日）曾經於評論中有談及此因素。以友邦保險（1299）為例，集團公報了截至2017年5月31日止六個月的中期業績，新業務價值增長高達42%至17.53億美元，年化新保費上升37%至31.96億美元，另外新業務價值利潤率增長1.8個百分點至54.2%。

數字相當亮麗，可惜的是，股價在業績公佈後不但未能因此而受惠，更出現下跌的情況，最低見$59.35，較前一個交易日收市價的$60.7下跌$1.35或2.22%。

主要是市場早已將友邦保險的漂亮業績預計在內，故股價由7月7日開始已偷步炒上，由$54.95一直衝上最高的$60.8（7月27日），足足升了$5.85或10.65%，因此，除非友邦保險的業績遠勝預期，否則自然有投資者藉著好消息出貨，先行平倉獲利，最後出現反高潮的「見光死」情況。

現在內銀的情況正正是上月友邦保險的翻版，欲知內銀其後的走勢，就先看看友邦的去向吧。

第二，派息無驚喜。4大行的派息基本上都沒有太大的變動（篇幅所限，不能盡錄），但要知經過多個星期以來的業績公佈，投資者對單是業務有增長是不足夠的，還要有實際的利息落袋才會滿意，故此對股價做成一定的壓力。◇ 

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