儘管人行宣稱外儲充裕，人民幣不具備繼續貶值的基礎，而美國等西方國家也希望北京當局承諾不讓人民幣大幅貶值。但市場人士依然擔心，在人民幣貶值預期仍在、走資依然很嚴重的情況下，中國外匯儲備到底能支撐多久？有機構認為，外匯儲備一旦下降到2.8萬億，人行不得不認輸，允許人民幣匯價由市場決定。
境外投資者的擔憂
路透社《肖立晟專欄》2月25日刊文稱，中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟在與市場投資者交談時，發現境外投資者普遍關注外匯儲備的變化，境內投資者則比較關心貨幣政策的走向。
境外市場投資者關心的經常是關於人民幣匯率走勢問題，並認為外匯儲備是最大的風險，下降速度很快，而且流動性可能存在不足，人行很難持續干預下去。
這顯示境外投資者對人民幣匯率仍然悲觀，非常關注外匯儲備的下降趨勢。境內投資者則開始考慮央行何時放水的問題。而境外投資者一直關注的外匯儲備問題，實際反映的是資本外流問題。
人行或被迫認輸
路透報道認為，中國雖然有全球最大的外匯儲備，但下降速度之快令人猜測，中共政府可能很快就不得不允許人民幣大幅貶值，或者逆轉市場自由化進程並加強資本管控。
1月份中國外匯儲備減少995億美元，降至3.23萬億（兆）美元。去年12月創下紀錄最大降幅。2014年年中以來的累計降幅達7,620億美元，超過了瑞士的國內生產總值（GDP）。
不過，中國外匯儲備規模依然較大，人行稱綽綽有餘，但它沒有說明外匯儲備最低可以降至甚麼水平，也沒有回復置評請求。
多數分析師都同意，中國距離絕境還遠得很。但有些分析師認為，中國在數月內就得踩剎車，等不了數年。
世界各國經濟學家和外匯專家都想知道，中國的外匯儲備究竟要降到多低，才會迫使當局在實施新一輪資本控制措施、抑或放棄為維護人民幣而進行的美元拋售之間做出抉擇。
法國興業銀行稱，國際貨幣基金組織（IMF）對中國最保守水平的建議為2.8萬億美元，如果中國的外匯儲備按照當前這個速度繼續下降，那麼這一底限也為期不遠。
法國興業銀行稱，如果未來幾個月外匯儲備下降到這一水平，有可能會出現一波投機性拋售，迫使人行不得不認輸，允許市場來決定人民幣匯價。
三萬億是關鍵點
據路透亞洲外匯部位調查顯示，隨著美元自高點回落，人民幣空頭部位自1月激升後已經開始下降。
不過聲稱看跌人民幣的對沖基金Omni投資組合經理Chris Morrison則認為，臨界點要比多數人預期的還要近。
他表示，這是一場關乎預期和信心的遊戲，一旦市場認為到了底部，就會失去所有的信任，並且認為3萬億美元是個關鍵點。◇
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