中美兩國周五正式開徵關稅，美元表現淡定、人民幣午後出現利空出盡後的反彈，業界認為人民幣匯率可能需要長時間才能復元。

有媒體引述消息人士的話說，中共央行干預人民幣的「紅線」從6.7下調為6.9，有意讓人民幣跌、幫助應對貿易戰；還有研究報告說，中共當局從2015/16年吸取的經驗教訓是繼續控制人民幣貶值步伐，但對股市暴跌則偏向於聽之任之。

根據萬德資訊（WIND）數據，在岸人民幣周五低開低走，臨近中午12點觸及日內低點6.6661元。到12點05分，中共商務部宣佈中美相互加徵關稅，人民幣開始震盪回升，至午後3點達到日內高點6.6425元，已較日內低點回升236點。

截至北京時間周五（7月6日）下午4時30分，在岸人民幣收報6.6480元，比前一交易日官方收盤價下跌0.16%；離岸人民幣現跌0.05%，報6.6610元；人民幣中間價下調156點，至6.6336元。

這幾個月來，面對美元強勁連升、美元指數穩定在94.388，人民幣已連挫至11個月新低，本周經中共央行行長發聲才勉力回升，但後勢仍不明朗。

路透社的最新調查顯示，美元最近的反彈勢頭或再持續三至六個月，優勢地位將在明年消退。而歷經6月史上最大單月跌幅的人民幣，未來一年恐都難恢復元氣。

美就業報告亮眼 美元有望繼續上漲

中美之間的第一波貿易戰已經開戰，雙方同時在北京時間12點01分開始對340億美元的進口商品加徵25%的關稅。

美國道富銀行（State Street Bank and Trust）東京分支經理若林徳広（Bart Wakabayashi）說：「關稅措施是生效了。但將要花上三個月、六個月或12個月時間才會產生明顯影響，並且由於美國非農就業報告即將公佈，所以主要貨幣對整體波動較遲滯。」

外界認為，在包括人民幣在內的亞洲貨幣周五午間利空出盡後，下午公佈的美國非農就業數據顯示美國經濟強勁，預示美元接下來可能繼續有機會走強。

根據美國勞工部周五公佈的非農就業報告，6月新增就業機會21.3萬個，高於路透等預測的19.5萬個；平均時薪為26.98美元，比去年同期增加2.7%，略低於預測值0.1%；失業率為4.0%。

CUNA Mutual Group首席經濟學家瑞克（Steve Rick）認為，6月份就業表現穩定，再次證明了美國勞動力市場的強勁實力。

大和證券資深外匯策略師Yukio Ishizuki表示，美國就業數據強勁，意味著美元對日圓有望上漲並打破近期的交投區間。

人民幣一年內恐難恢復到年初水平

受貿易相關疑慮所擾，人民幣周二暴挫逾700點並一度跌破6.72元關口，至近11個月以來新低。

隨後傳出國有銀行在掉期和即期市場出手美元，加上央行行長發聲表態，人民幣跌勢隨後明顯收窄。

央行行長易綱表示，央行正在密切關注近期外匯市場的波動，並將繼續實行穩健中性的貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

6月，人民幣兌美元更創下史上單月最大跌幅，貶值約3.3%。因貶值幅度太大，人民幣難以在短期內恢復年初的水平。

路透社對匯市策略分析師的一項最新調查顯示，分析師預測，即使一年後，人民幣兌美元預料仍無法收復6月期間的跌幅。

裕信銀行分析師Edoardo Campanella說：「鑒於美國對中國擴大加徵關稅的威脅升高，人民幣走軟的風險近期有所上升。」

根據路透社日前對60位分析師的調查，預計人民幣兌美元一個月後徘徊在6.64附近，到年底時人民幣將升至6.57，一年後或升至6.50。上述預估中值均弱於6月調查結果，對一年後匯價的最悲觀預測值更由6.80跌至7.20。

「中國將面臨一段非常棘手的時期。經濟增長承壓，出口承壓，股市和匯市也承壓」，荷蘭合作銀行的Michael Every表示，「實際上，到處都警鈴大作。」

傳當局調「紅線」人民幣對美元匯率從6.7跌至6.9

路透社周五引用中國政策的內幕人士的話說，由於經濟動能減弱且面臨與美國貿易糾紛的風險，中國（共）當局樂見人民幣走軟，即便干預也只是為了阻止匯率急跌或是恢復市場信心。

消息人士透露，「政策制定者認為人民幣貶值一些是可以的，但不希望看到匯率跌破6.9」。

這種傳聞得到不少市場人士的認可。大多數投資人士認為，中共當局這次對人民幣匯率的干預力度並不明顯。

法國巴黎資產管理駐倫敦的新興市場債券業務副主管Jean-Charles Sambor表示，「與過去相比，中國（共）干預色彩沒那麼強，但我確實認為他們可能在6.7左右進行干預，以維持對人民幣的信心，並確保不會面臨大量資本外流。」

當局焦點在嚴控人民幣 股市干預不上心

還有一種看法是，這是中共當局從2015/16年的股市匯市崩盤中吸取的經驗教訓。

「對中國經濟而言，股市下跌並不重要，但大規模的貨幣流動卻不一樣，」全球經濟研究公司凱投宏觀（Capital Economics）周五發出的報告中指出。

報告認為，這也能解釋當局近期的舉動──繼續控制人民幣貶值步伐，但對股票採取不干預的做法。

因為中共國家隊2015/16年的股市干預被認為是失敗的，在國家隊資金試圖出售股票控制市場時，市場仍然暴跌。最後，在資金外流壓力下，中共央行選擇2016年強行控制匯率市場，並以大量減少外匯儲備為代價保人民幣不貶值。

但這次尚未出現像2016年初人民幣貶值恐慌期間的大量資金流出。基於此，凱投宏觀的分析報告預測，中共央行接下來出手干預人民幣走勢，可能通過國有代理進行不明顯的操作，且干預規模可能適度，但可能最終部份干預行為會反映在外匯儲備上。

外界認為，為避免人民幣快速下跌，當局或未來重新引入逆周期因子操作，或收緊資本管制，甚至像2015/16年那樣大量動用外匯儲備支撐人民幣。

綜上所述，年內人民幣恐難復元，而中國股市因少了當局支撐、恐前景更「熊」。目前，大投資銀行已下調滬深300指數的12個月預測值，外界預測，中國股市周五的技術性反彈恐無法延續。

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