大潤發母公司去年虧三億 兩年四換CEO引關注

中國大型連鎖商超大潤發母公司高鑫零售最新財報顯示，公司2026財年由盈轉虧，虧損3.19億元（人民幣，下同），營收同比下滑逾一成。在消費疲弱、即時零售與電商分流衝擊下，這家曾經的零售巨頭正面臨業績下滑與高層動盪的雙重壓力。值得關注的是，高鑫零售兩年內已更換四任CEO，外界質疑其轉型戰略與組織穩定性。

5月18日晚，高鑫零售公布2026財年（2025年4月至2026年3月）業績。

財報顯示，公司全年實現營收634.42億元，同比下降11.3%。因收入下滑、毛利收縮、資產減值及稅負上升等因素影響，高鑫零售本財年歸母淨虧損3.19億元。這是德弘資本2025年完成對高鑫零售私有化以來的首份完整年度成績單。

此外，公司經營現金流大幅縮水超過八成，流動負債則同比增加逾三倍。

除了業績壓力，人事層面持續震盪。2026年3月，上任僅三個月的行政總裁李衛平因「長時間未請假且未履行職責」被董事會免職，這已是高鑫零售兩年內更換的第四任CEO。頻繁的高層更迭疊加轉型投入對利潤的持續侵蝕，這家年營收超600億元的零售企業正面臨戰略執行層面的深層挑戰。

此前，林小海主導數碼化轉型，但公司在2024財年出現上市以來最大虧損；其後接任的沈輝推動降本措施，短暫實現扭虧，但履職一年多後辭職。如今，由德弘資本聯合創辦人華裕能兼任董事長與CEO。

業內人士認為，高層頻繁更替導致戰略方向反覆調整，對企業執行力與組織穩定性造成衝擊。

目前，高鑫零售正推動門店調改、自有品牌與會員店等新業態轉型。

其中，公司近年加快布局倉儲會員店業態，推出「M會員店」，但截至報告期末僅有6間門店，與山姆會員店、Costco等競爭對手相比仍存在較大差距。另一方面，自有品牌銷售雖同比增長超過60%，但目前佔總銷售額比重僅3.2%，距離成為主要利潤來源仍有較長距離。

高鑫零售的困境並非孤例。近年來，中國傳統大型商超普遍面臨經營壓力。一方面，即時零售、社區團購與電商平台持續分流消費者；另一方面，山姆會員店、Costco等倉儲會員制商店快速擴張，也對傳統大賣場形成衝擊。

行業統計數據顯示，2024年中國大型實體超市淨關店687家，同比增加23.6%，傳統商超市場份額已由19%降至13%。

即時零售平台從配送時效切入日用消費市場，倉儲會員店以精選商品和價格優勢分流中產家庭客群，折扣零售在低線城市加速滲透。在經濟增長放緩與居民消費趨於保守背景下，以「大而全」為特色的大賣場模式正受到挑戰。#

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