今年一季度大陸銀行理財市場規模與收益率雙雙下滑。全市場有194款理財產品發行失敗，同比激增逾60倍。2月和3月平均年化利率合計下滑146個基點。

分析認為，低利率疊加資產荒常態化，造成新發理財產品業績「比較基準」普遍下調，而中國宏觀經濟放緩、中共央行持續下調貸款利率，以及金融監管收緊是資產荒的三個主要原因。

一季度銀行理財市場 規模與收益雙降

《證券日報》周三（4月15日）報道，據華西證券統計數據，2026年1月份理財市場規模下降1,142億元，至33.18萬億元；2月環比增加0.15萬億元至33.33萬億元；3月大幅回落0.68萬億元，降至32.65萬億元。

同期銀行理財產品收益持續承壓。據普益標準統計，1月份全市場理財產品平均年化收益率為3.72%；2月份降至2.96%，回落76個基點；3月降至2.26%，進一步回落70個基點。兩個月內累計回落146個基點。

《經濟觀察報》近日獲取的一份第三方銷售機構統計數據顯示，今年一季度，包含各大品類的共計8萬餘理財產品的年化收益率均在2.5%以下。其中現金管理類的僅為1.248%，固定收益類的維持在2.32%，權益類的則暴跌至-8.42%。

現金管理類理財產品主要投資於高流動性貨幣市場工具（如存款、存單、債券回購）的穩健型投資工具。固定收益類理財產品是指80%以上資產投資於銀行存款、債券等債權類資產的標準化金融產品。權益類理財產品是指將大部份資產（通常不低於80%）投向股票、上市公司股權或股票型基金等權益類資產的理財工具。

報道認為，這是宏觀無風險利率下行周期的客觀映射。根據Wind數據統計的2026年一季度債市表現，目前市場上優質信用債、高等級城投債等固收類底層資產的收益率，多數已滑落至2.5%下方。

中信證券首席經濟學家明明認為，低利率的大環境以及伊朗戰爭引發大類資產收益大降。

他表示，一方面，持續的低利率環境對傳統固收類資產收益形成壓制，拉低了理財產品整體收益水平；另一方面，資本市場波動加劇淨值回撤，3月份國際局勢引發全球股票、債券、商品等大類資產同步調整，A股與黃金價格下跌，使得配置權益資產的理財產品收益大降，進一步拖累銀行理財整體收益表現。

一季度194款理財產品發行失敗 同比激增60倍

根據Wind數據統計，截至2026年一季度末，全市場有194款理財產品宣告募集失敗。相較於2025年同期僅3款產品募集失敗的紀錄，這一數字同比激增逾60倍。

《經濟觀察報》上述報道指出，這一明顯變化釋放出銀行理財市場在資產荒與理財淨值化雙重奏下變局的訊號。

普益標準研究員張翹楚認為，資產端收益率持續下行導致產品吸引力下滑，在低利率疊加資產荒的市場環境下，新發理財產品業績比較基準普遍下調，而且部份產品同質化嚴重。

理財淨值化是指銀行理財產品打破「預期收益率」模式，轉為根據股票和債券等底層資產實際運作情況，定期公布單位份額的實際資產價值。

分析：理財產品資產荒常態化

《經濟觀察報》上述報道援引一名第三方評級機構相關人士的觀點認為，在理財資產荒常態化的當下，能賺錢固然重要，但控回撤才是理財機構安身立命的根本。

理財中的「控回撤」是指將理財產品淨值從最高點回落的幅度控制在一定範圍內的行為。核心目的是管理風險，防止資產大幅縮水。

博客「秋天掃落葉」也認為，好資產越來越難找。他近日發文分析，以前銀行的錢可以投房地產、地方平台，收益高又安全。現在房地產不行了，地方平台被限制，企業不借錢，債券收益低，股票不敢投。錢多資產少，收益自然越來越低。

湖北倍領科技日前發文表示，資產荒的原因有三點。

一是宏觀經濟增速放緩。經濟增長放緩導致企業盈利預期下降，優質投資項目減少。例如，傳統行業產能過剩、新興產業尚未成熟，使得高回報率資產稀缺。

博客「秋天掃落葉」解釋，經濟好的時候，企業借錢擴產，願意付5%利息，因為能賺10%。經濟不好的時候，企業借錢都謹慎，只願意付3%利息，因為利潤就這麼多。經濟增速下台階，理財收益必然下台階。

二是貨幣政策寬鬆。中共央行通過減息、降準或量化寬鬆釋放大量流動性，但優質資產的供給未能同步增長。資金過剩導致資產價格被推高，預期收益率下降，形成「錢多資產少」的矛盾。

博客「秋天掃落葉」概括了2024至2026年中共央行的LPR（貸款市場報價利率）減息記錄：2024年下調2次，共25基點；2025年下調3次，共35基點；預期2026年繼續下調。

三是金融監管加強。房地產和地方融資平台融資受限，進一步壓縮了可投資標的範圍。#

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