法國外貿銀行（Natixis）指出，2月28日爆發的美國、以色列與伊朗衝突，為日本央行（BoJ）3月19日的貨幣政策會議增添不確定性。日本經濟原已面臨多重壓力，包括與大陸的政治緊張關係，以及美國加徵關稅後復甦步伐偏弱，而中東局勢升溫進一步加劇外部風險。

報告指出，中東衝突可能引發日本新一輪「成本推動型通脹」。衝突爆發前布蘭特原油價格約為每桶72.5美元，其後一度升至100.2美元；同期，日圓亦由美元兌155.9貶至159.2。隨著進口成本上升，日本央行或需要考慮透過加息穩定日圓，以抑制輸入型通脹壓力。

不過，Natixis認為日本央行短期內仍會保持審慎。全球經濟不確定性上升，或削弱企業在春季薪資談判（春鬥）期間提高薪酬的意願，而春鬥是確立新財年薪資增長的重要指標，也是央行觀察通脹可持續性的關鍵。若油價上升抑制私人消費及企業投資，過早加息可能削弱自2024年以來逐步形成的名義薪資增長動能。

此外，據報日本首相高市早苗於2月16日與日本央行行長植田和男會面時，對進一步推動貨幣政策正常化持保留態度。因此，在外部風險仍高的背景下，日本央行或避免過快收緊政策，以免被視為觸發經濟衰退的因素。

整體而言，Natixis預期日本央行在3月會議上大概率維持利率不變，但措辭可能偏向鷹派。在中東局勢緊張及地緣政治風險上升的情況下，央行不太可能在春鬥期間加息。不過，植田和男仍可能維持收緊政策的傾向，以應對新一輪輸入型通脹壓力並穩定日圓走勢。＠

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