美國的關稅政策推高了避險情緒。全球央行搶購黃金，導致金價不斷飆升。儘管各國持續增持黃金儲備，但學者認為，世界不會重新走回「金本位」。

2月20日，黃金價格升至每安士2,947.11美元，這是今年才不到兩個月的時間內第十次創下新高。

金價在去年上漲27%之後，今年迄今為止已上漲12%，創下十多年來最強勁的年度表現。

英國《金融時報》近日報道，自美國總統大選以來，紐約的黃金儲備已增長了116%。交易商和銀行爭相把黃金從最大的實物交易中心倫敦轉移到美國，以避免特朗普可能對黃金徵收關稅。

報道還說，由於運往美國的黃金數量激增，導致倫敦出現金條短缺，從英倫銀行提取其金庫中存放金條的等待時間，已從幾天增加到四至八個星期。

英倫銀行是英國央行，也是全球第二大黃金托管機構，僅次於紐約聯邦儲備銀行，負責管理價值數十億英鎊的40多萬根金條。

黃金作為主要避險資產，其需求的升高正是人們避險情緒的反應。

自特朗普總統一個多月前就職以來，實施了一系列關稅措施。他對中國所有進口產品徵收10%的關稅；設定從3月12日開始對所有進口美國的鋼鐵和鋁徵收25%的關稅；他還下令制定「公平互惠貿易計劃」，預計在4月份之後對各國實施「對等關稅」；並誓言要對醫藥產品、半導體晶片和汽車在內的多種進口產品徵收關稅。全球關稅戰似乎不可避免。

美國經濟學者黃大衛對大紀元表示，關稅戰帶來的經濟不確定性無疑推高了避險情緒，但這只是黃金價格飆升的一個原因，並不是根本原因。真正驅動黃金上漲的是全球央行的貨幣政策、地緣政治風險以及對通貨膨脹的預期。

黃大衛認為，關稅戰並不會終結全球化，而是推動其向區域化和集團化的演變。特朗普的新的一輪關稅政策，將加速全球供應鏈的重構，迫使企業重新評估生產和採購的渠道，由過去成本驅動型的全球化，變為以安全和價值觀為導向。

各國央行搶購黃金 中國受矚目

華爾街投資銀行高盛2月17日預測，2025年底金價將上調至3,100美元，理由是央行需求持續增長。

根據世界黃金協會（WGC）2月5日的報告，各國央行已連續15年購買黃金。2024年的淨購買總量達到1,045噸，這是連續第三年超過1,000噸。

報告表示，從2010年至2021年，央行購買黃金的年均水平為473噸。因此從2022年至2024年的年均水平超過前12年的兩倍以上。

「央行需求本身並不令人意外，但需求的持續強勁甚至超出了我們原本就很高的預期。」報告說，「2025年的地緣政治和經濟不確定性仍然很高，各國央行再次將黃金作為穩定戰略資產的可能性似乎比以往任何時候都大。」

俄烏戰爭至今已整整持續了三年還沒有結束，北韓在後期也加入了戰局。三年期間還發生了哈馬斯與以色列的戰爭，以及台海與南海的緊張局勢不斷。

黃大衛表示，這些因素都會使市場湧向黃金。經濟學裏有一個概念叫「戰爭溢價」，就是市場在戰爭和地緣動盪時會自動為避險資產定價。

三年中，中共央行購買的黃金數量一直受到矚目。其購買的數量在表面上看起來不大，但高盛的報告揭示，中共在大量秘密購買黃金。

知名金融網誌零對沖（Zero Hedge）去年12月披露，高盛對倫敦場外交易（OTC）市場購買黃金的研究顯示，央行和機構去年10月份的購買量高達64噸。其中，中國佔了55噸，似乎是最大的買家。而北京的官方報告稱，他們當月只增加了5噸。也就是說，中共秘密購買的黃金數量，比官方報道多10倍。

場外交易，也就是指非公開交易市場，由於這部份交易數據不易獲取，所以並不能立即反映在世界黃金協會的報告中。

華盛頓訊息與戰略研究所經濟學者李恆青對大紀元表示，中共大量秘密購買黃金的重要原因是，它擔心自己像俄羅斯一樣受到美國的金融制裁。特別是中共如果攻打台灣的話，美國一定會制裁它，中共的海外資產可能馬上就會被凍結。所以中共不但大量購買黃金，而且買完了之後還要拉回中國儲備，不像很多小國購買之後仍儲存在紐約的金庫裏。

世界難回「金本位」

各國央行持續增持黃金儲備，也就意味著要拋售其它貨幣資產，世界是否會重新走回「金本位」的時代？黃大衛和李恆青都認為，不太可能。

黃大衛說，紙幣信用確實有所下降，但這並不意味著金本位的回歸。因為金本位受到黃金儲備的約束。

他表示，現在經濟的總量已經遠遠超過上個世紀，而黃金不可能達到所需要的流通總量。而且黃金的儲存、運輸、交換都比較困難，也沒辦法跟現在經濟增長所需要的流通性所配合。所以「布列頓森林體系」瓦解之後，很難重新建立起來。但是黃金將在今後儲備中佔據重要地位，並作為對抗風險的「終極武器」。

李恆青也持同樣觀點。他說，在過去的二十年中，整個世界的財富增長翻了四倍，但是黃金開採出來的量遠遠不夠，所以不可能用黃金作為印刷貨幣的錨。

「紙幣的貶值還有疫情期間量化寬鬆等原因，但是特朗普已經意識到了這麼下去肯定不行，所以他推行『美國優先』政策以及美國政府現在的『精兵簡政』，都是為了使國家重新走上健康發展的道路。我對美元的未來仍抱有信心。」李恆青說。

布列頓森林體系，建立於二戰後的1944年，旨在穩定國際金融秩序。當時確定美元與黃金掛鈎，其它貨幣與美元掛鈎。美國政府承諾，任何國家的央行都可以用35美元兌換1安士黃金。

但是在1960年代，美國因越戰開支和社會福利支出增加，導致財政赤字擴大。美元流入國際市場過多，而美國的黃金儲備卻未能相應增加，導致各國對美元信任下降。1971年8月，美國總統尼克遜宣布終止美元兌換黃金，標誌著布列頓森林體系解體。各國貨幣逐步轉向浮動匯率制，全球進入信用貨幣時代。@

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