如果說2024年人們由於工人短缺、政治動盪和持續的通貨膨脹而焦慮、不安或擔憂，那麼新的一年可能會更加穩定和令人振奮（如果你能應對持續的顛簸的話）。這是幾位國家經濟學家專家對2025年的看法。

隨著美國經濟繼續努力解決過去幾年的相同擔憂，經濟學家預計幾個關鍵因素將帶來巨大的改變，或將使市場變得更加強勁，也可能使市場仍然落後。

「我們預計，今年全年將出現相當多的『晴空亂流』，這將使投資者感到不安。」Mariner Wealth Advisors首席投資策略師兼股票主管克魯帕爾曼（Jeff Krumpelman）最近在南卡羅萊納州格林維爾的一次演講中表示。

「我們的基本預期是，到2025年底標準普爾價格水平將達到6,600點，並在樂觀的情況下預期將達7,000點。今年的旅程可能不那麼順利。」

與2024年一樣，當前和未來最大的挑戰是通貨膨脹、利率、勞動生產率、利潤率和持續的勞動力短缺。

「如果這些指標的趨勢不如我們在基本情景中預期的那樣樂觀，它可能會引發目前沒有人預料到的衰退。」克魯帕爾曼說。

南卡羅萊納州哥倫比亞市達‧拉摩爾商學院（Darla Moore School of Business）的研究經濟學家內森（Joseph Von Nessen）教授表示，雖然美國的通脹率一直在緩慢向美聯儲設定的2%目標下降，但巨大的價格壓力「可能會削弱這一勢頭」。

「更具體地說，強勁的消費支出、高工資增長、高樓價和不斷上漲的運輸成本仍在給價格帶來上行壓力。」內森告訴《大紀元時報》。

「任何新關稅的頒布都可能進一步加劇這種通脹上升的威脅。」

此外，二十多年來，作為年度經濟關鍵組成部份的美國國內生產總值（GDP）的增長遠低於其最佳速度。

例如，克魯帕爾曼和內森等經濟學家認為，3%是一個健康的GDP增長率，因為從歷史上看，這個增長率意味著經濟正在以合理的速度增長，不是太快（這可能會導致通脹擔憂），也不是太慢（這可能表明潛在的停滯）。

在2024年12月的一份報告中，Mariner Wealth Advisors首席經濟學家格雷納（William Greiner）指出，雖然美國GDP自1950年以來的平均年增長率為3.2%，但「相當長一段時間以來」，經濟增長一直沒有達到持續保持在3%以上的水平。

「從2004年到2023年，美國GDP平均增長率僅為1.9%。」格雷納說。

「我們預測，到2025年，美國的『實際』經濟GDP增長率將下降到2.0%至2.5%的範圍內。雖然增長勢頭良好，但仍將繼續低於3.2%的長期平均水平。」

造成勞動力短缺的另一個原因是人口結構的變化：美國人口正在老齡化，並且自千禧年之交以來就一直朝著這個方向發展。

自2011年以來，出生於1946年至1964年之間的嬰兒潮一代的許多人退休，其人數超過了被年輕工人取代的人數。

美國商會最近估計，美國勞動力市場只有710萬失業工人，卻要填補大約770萬個職位空缺。

預計這一趨勢不會很快改變。

AARP International的研究人員估計，美國現在每天有1萬人年滿65歲。

美國人口普查局預計，到2034年，老年人人數將超過兒童，這在美國歷史上尚屬首次。

「儘管有幾個主要因素導致了這種勞動力短缺，但最大的因素是嬰兒潮一代的退休。」內森說。

並非所有的嬰兒潮一代都會退休或搬進養老院。內森預計，在未來十年，甚至可能在更長的時間內，老年人將成為勞動力中比以往任何時候都更重要的組成部份。

「美國勞工統計局特別預測，從2022年到2032年，55歲以上的勞動力人數將增加270萬，即增幅達7.1%，」他說。

「相比之下，25—54歲這一傳統『黃金工作年齡段』的人口數預計同期僅增長5.2%。因此，美國老年人將成為美國勞動力中重要的組成部份。」

但即使沒有老年人的因素，大多數美國工業部門目前也存在招聘困難。

內森說，以南卡羅萊納州為例，該州的失業率在2024年從3%上升到4.8%，但該州之前所有經濟擴張時期的平均失業率為6%，。

「這對工人來說是個好消息，但這也意味著企業可能會在2025年繼續面臨招聘挑戰，這可能會限制他們的擴張能力。」他說，「這反過來可能會限制南卡羅萊納州乃至整個美國的經濟增長潛力。」

再有就是通貨膨脹，人們可以通過一加侖沃爾瑪橙汁的價格看到這一點——短短幾年前僅售3.99美元——現在只要能找到的，就要8美元。

內森表示，如果今年通脹方向逆轉，並開始向3%上升，美聯儲繼續降低利率的可能性將大大降低。

「這意味著企業和消費者在2025年不太可能看到借貸成本下降，這可能會進一步刺激投資和購買活動。」他說。

其它關鍵因素

單位勞動力成本的下降，意味著勞動生產率的大幅提高。2024年第三季度單位勞動力成本同比增長0.8%，幾乎與上一年持平，因為勞動生產率的增長跟上了勞動力成本的不斷上漲。

「這是我們10年來第一次見證到這種水平的生產率增長」，格雷納說，「勞動生產率的增長是提高收入流動的靈丹妙藥，最終會轉化為更高水平的社會財富。」

股市變化

與1950年相比，當時有錢投資股票的人很少，而現在幾乎任何人都可以輕鬆進入股市。有更多的公司在交易所上市，投資可以在線進行，訊息可以隨時立即獲得，並且選擇也越來越多，已經發展到包括各種共同基金和服務行業。

克魯帕爾曼說：「就2025年推動增長的因素而言，因為消費者支出和就業強勁，預計資訊科技、通訊服務、餐飲和旅遊等非必需消費品領域的增長將非常強勁。」

「我們預計，2025年標準普爾500指數的盈利增長將約為10%至12%，到2026年將約為12%至15%。」

美國股票

克魯帕爾曼表示，股市「在過去兩年裏一直表現強勁」，標準普爾500指數上漲了2,000多點，在此期間的投資回報超過60%。他認為，基本面的強勁趨勢是主要催化劑：COVID-19大流行引起的通脹飆升在2022年6月達到頂峰，此後一直在改善。

「其它基本指標——例如經濟增長和盈利——遠比預期的要強勁。」他說。

10年期國庫券

10年期美國國庫券提供最長的周期，每六個月支付一次利息，直到到期。在經濟正常的情況下，10年期美國國債收益率通常在2%至4%之間。這個區間反映了溫和的經濟增長和基本穩定的通貨膨脹。

1月初，全球投資管理公司T. Rowe Price預測，美國的財政擴張和潛在的減稅措施，加上健康的經濟，可能會「最快在2025年第一季度」將10年期美國國債收益率推高至5%的水平。

「我們預計範圍在3.5%到5%之間，平均在4.5%左右。」克魯帕爾曼說。

消費者購買力

內森說，自COVID-19大流行以來，尤其是在過去12個月中，消費者失去了「巨大的購買力」，因為商品和服務價格的上漲速度遠快於工資。

例如，2019年12月價值100美元的雜貨在2024年10月的價格為128美元。僅2024年的食品價格就上漲了28%。

「這是消費者經常看到的情況。」內森說。

「不過，好消息是，在過去的一年裏，我們實際上已經看到通貨膨脹率低於美國的平均工資增長率。我預計到2025年，消費者將恢復所有購買力。」

有很多值得期待的嗎？當然，每個人都必須拭目以待——正如格雷納所指出的——雖然2025年美國經濟可能更有希望，而世界其它地區的前景可能就不那麼樂觀了。

「許多人都在抱怨我們美國人面臨的問題」，他說，「但與全球其它地區相比，美國經濟堪稱一個奇蹟。」#

原文「Economists Predict Bumpy Road in 2025 With Hope for Stability」刊於英文《大紀元時報》網站。

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