加拿大央行周三（1月29日）宣布將政策利率下調0.25個百分點，並警告說，如果與美國爆發貿易戰，加拿大經濟的韌性將面臨嚴峻考驗。
如市場預期，央行將基準利率從3.25%降至3%，這已是連續第六次減息。同時，央行宣布結束量化緊縮政策，並計劃於3月初重啟資產購買計劃。
央行表示，較低的利率正在刺激家庭支出，預計加拿大經濟將逐步增強，通脹率則將維持在目標範圍內。然而，央行在聲明中警告：「如果廣泛的高關稅措施實施，加拿大經濟的抵抗力將受到考驗。」
經濟學家：減息符合預期
道明銀行（TD Bank）經濟師James Orlando指出，本次減息符合預期，因為經濟已顯示出復甦跡象，較小的減息幅度是合理的。他表示，央行仍希望通過降低利率進一步刺激經濟增長。
央行的利率政策直接影響金融機構的貸款利率，包括抵押貸款。減息後，浮動利率貸款將隨之下降，而固定利率貸款則不會受到直接影響，因為其利率基於五年期債券收益率。
經濟增長仍顯疲弱
央行最新貨幣政策報告預測，2025年加拿大GDP增長率將略有改善。繼2024年增長1.3%之後，預計2025年和2026年GDP增速將達到1.8%。不過，移民數量減少被認為是經濟增長放緩的一個關鍵因素。
相比之下，央行預計全球經濟在未來兩年將增長約3%，並上調了對美國經濟增長的預測，美國經濟主要受強勁消費支出支撐。
報告指出，加拿大經濟已開始受益於前幾輪減息，近期消費和房地產市場的回暖預計將持續。然而，商業投資仍然疲弱，出口增長仍主要依賴石油和天然氣。
此外，加拿大勞動力市場依然疲弱，12月失業率為6.7%。不過，在過去一年多勞動力增長放緩後，近期已有所回升。
目前，加拿大整體通脹率維持在2%附近，住房成本通脹仍然較高，但已有所緩解。央行預計，未來兩年通脹率將維持在2%左右。
美銀預測央行或暫停減息
美國銀行（Bank of America）預計，央行本次減息0.25個百分點後，將暫緩進一步減息，等待更多國內經濟及美國貿易政策的訊號。
據《金融郵報》報道，美國銀行經濟師、拉美及加拿大經濟研究主管Carlos Capistran認為，美國最終可能不會對加拿大實施高額關稅。但在《美墨加貿易協定》（USMCA）審查結束前，「關稅威脅仍將持續」。
預測央行暫停減息的另一個關鍵因素，是2024年12月強勁的就業報告，顯示加拿大經濟正在復甦。此外，美聯儲預計近期不會調整利率，這可能促使加拿大央行採取更謹慎的減息策略。
進一步減息的可能性
美國總統特朗普威脅稱，可能從2月1日起對所有加拿大商品徵收25%關稅，並要求其政府在4月1日前制定一系列貿易措施，以縮小美國對加拿大及其它國家的貿易逆差。
Orlando警告，如果美國真的對所有加拿大商品徵收高額關稅，加拿大經濟將遭受重創。屆時，央行可能不得不加快減息步伐，以減輕衝擊。
道明銀行預計，加拿大央行今年將再減息1個百分點，到2025年底，政策利率可能降至2%。
自2024年6月以來，央行已多次減息，將基準利率從5%降至3%。儘管通脹已基本得到控制，但美國的關稅威脅仍為加拿大經濟帶來不確定性。
央行行長麥克倫（Tiff Macklem）在新聞發布會上表示：「長期且大規模的貿易衝突將嚴重削弱加拿大的經濟活動。同時，進口商品成本上升將對通脹形成上行壓力。」
貿易戰可能重創加拿大經濟
雖然央行在本次利率決策中未將美國關稅威脅納入考慮，但其內部模擬分析表明，一旦大規模貿易戰爆發，加拿大經濟將遭受重大衝擊。
假設美國對所有加拿大商品徵收25%關稅，並且加拿大實施同等報復性關稅，央行預測：
第一年：GDP增長率將比無關稅情況下低2.4個百分點，通脹率則上升0.1個百分點；
第二年：GDP增長率將同比下降1.5個百分點，而通脹率將上升0.5個百分點。
在更極端的情況下，GDP增速第一年最多可能下降3個百分點，而通脹可能上升0.8個百分點。
麥克萊姆強調：「僅靠利率政策，我們無法同時應對經濟增長放緩和通脹上升的雙重挑戰。」#
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