9月份，美國服務業活動連續第三個月擴張，創下一年多來的最佳月度表現，但背後仍存在就業市場萎縮和持續的物價壓力。

美國供應管理協會（ISM）的服務業採購經理人指數（PMI）——衡量服務業經濟趨勢大方向的指標——在9月份升至54.9，為2023年2月以來的最高水平。

該指數高於8月份的51.5，也優於市場預期的51.7。任何PMI讀數高於50表明服務業在擴張。

9月的採購經理人指數反映出商業活動強勁，新訂單增加。但通脹壓力在9月份持續存在，消費者價格指數攀升至5月份以來的新高。

但調查的就業指數今年第六次出現萎縮。

ISM調查的受訪者指出，公司和客戶正在採取觀望態度。許多人正在關注11月大選的結果，並觀察美聯儲9月減息的影響。

一位建築業人士說：「雖然最近的50基點的減息令人鼓舞，但可能還需要150個基點才能推動銷售。」

另一名科技專業人士表示：「人們對經濟感到擔憂，感覺很多人都在觀望11月份的選舉結果，然後再為2025 年及以後制定穩健的計劃。」

調查結果顯示，總體情況已趨於穩定，波動不大。

行業穩健增長

標準普爾全球公司發布了另一份美國服務業採購經理人指數（PMI），其調查結果與ISM報告相當。

9月份商業活動有所放緩，從55.7降至55.2。不過，隨著服務業新業務的穩步增長，該指數仍顯示出該行業的穩健增長。

標準普爾全球市場情報公司（S&P Market Intelligence）首席商業經濟學家Chris Williamson表示，由於投入成本和銷售價格上漲，上月企業不願招聘，部份原因是「工資增長持續上升」。

Williamson在報告中指出：「調查中的通脹訊號表明價格壓力正在復甦，這主要與持續高企的工資增長有關，這可能會削弱美聯儲進一步大幅減息的熱情。」

由於總統競選帶來的不確定性及正在上升的經濟衰退風險，商業信心下降，企業對前景的擔憂與日俱增。

「因此，總統大選將如何影響經濟增長，以及降低利率在多大程度上有助於重振工業品和服務業等陷入困境的行業，仍有待觀察。顯然，經濟增長既有上行風險，也有下行風險。」

美聯儲政策受關注

聯信銀行（Comerica Bank）首席經濟學家Bill Adams認為，ISM調查數據可能支撐美聯儲以更「漸進的速度」放寬貨幣政策。

「對美聯儲來說，ISM調查中穩健的經濟增長和價格壓力的增加，是進一步減息的一個理據，比9月份的大幅減息更加漸進」，Adams在一封電子郵件中說。「美聯儲很高興看到有跡象表明，較低的利率正在迅速影響至私營部門的活動。他們仍在平衡通脹反彈的風險與就業市場疲弱加深的風險。」

Laffer Tengler Investments行政總裁兼首席訊息官Nancy Tengler表示，美聯儲減息50個基點可能是「又一次失誤」。

Tengler指出，由於第二季度實際GDP增長率被調高至3%，且通脹持續存在，央行本應更加保守一些。

她在一封電子郵件中說：「我們認為，美聯儲本應借鑑『艾倫‧格林斯潘美聯儲』的做法，在1995年僅兩次減息，每次25個基點，以確保通脹不會隨著經濟增長而回升。」

從1994年2月到1995年2月，美聯儲將利率提高了300個基點。到1995年7月，中央銀行啟動了寬鬆周期，在六個月內將政策利率從6%降至5.25%。美聯儲為經濟降溫，避免了經濟衰退。

下一次為期兩天的美聯儲會議將於11月6日和7日舉行。#

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