就在上周，美國各政府機構公布了一些令人意外失望的經濟指標和相關消息。
數據顯示，美國經濟表現遠不如預期。2024年第一季度國內生產總值（GDP）增長率僅為可憐的1.6%。這是自2022年以來最低的季度經濟增長率，遠低於經濟分析師預期的2.5%。與此同時，隨著GDP的公布，有消息指出，核心個人消費支出（Personal Consumption Expenditures，簡稱PCE）物價指數也出現井噴，從第一季度的2%增長到了3.7%，而這個指數是央行偏好的衡量通貨膨脹的指標。
而在次日，2024年3月的PCE物價指數數據公布，顯示通脹正在惡化，而不是向好的方向發展。總體PCE當月上漲2.7%，而1月和2月的漲幅均為2.5%。核心PCE（不包括食品和能源）更差，為2.8%。目前，消費者對未來通脹的預期再次上升。
這使得美聯儲在抵禦通脹和經濟衰退之間左右為難，即面臨1970年代式滯脹的前景，當時儘管失業率不斷上升，經濟萎靡不振，然而物價卻穩步上漲。通貨膨脹的消息將美聯儲減息的前景推後到至少今年年底，甚至2025年。
與此同時，普通家庭陷入了消費價格上漲、工資增長緩慢和就業前景暗淡的困境。他們越來越擔心自己的生計受到威脅，因為他們眼睜睜地看著自己的生活水平和未來的前景（如擁有住房）都在下降。
然而，市場似乎更傾向於赤字支出和流動性過剩帶來了通貨膨脹的說法。在擺脫了疲弱的GDP數據後，股票價格迅速反彈，並抹去了此前的跌幅。標準普爾500（S&P 500）指數等股指仍接近3月底創下的歷史高點。股價高漲的所謂「七巨頭」（Magnificent Seven），即指數中規模最大、增長最快的科技公司，也出現了類似的回升。股價「七巨頭」包括微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、英偉達（Nvidia）、Alphabet、亞馬遜（Amazon）、Meta和Tesla等大公司。其中，Tesla股價在一周內上漲了22%，抹平了因財報顯示季度銷售業績不佳而導致的初期損失。
因此，當「主街」（Main Street，指包括各個行業的美國實體經濟）因實體經濟疲弱而備受煎熬時，金融資產的價格卻在持續增長，即使內在價值並不高。
其中一個主要原因就是，政府赤字支出（以及隨之而來的舉債）所產生的充裕流動性繼續在市場上肆虐。
政府債務的買家仍然很多。就在本周，美國財政部成功拍賣了創紀錄的690億美元兩年期公債、創紀錄的700億美元五年期公債，和440億美元七年期公債。對投資者可能因國債大量發行感到焦頭爛額的擔憂尚未得到證實。這將使政府有信心繼續支出。
這些大型拍賣的結果，加上創紀錄的稅收，意味著財政部的金庫現金充裕。在今年的稅收日之後，財政部一般帳戶（Treasury General Account，TGA）現金餘額上升到近9,000億美元，而這些拍賣收益的一部份將使其更上一層樓。只要美國政府債券市場繼續開放，赤字就會繼續增長，所有這些流動資金都必須找到合適的歸宿。
隨著美國政府在未來幾個月內花掉這一大筆現金，將為金融市場注入更多流動性。在其它條件相同的情況下，這將使黃金、加密貨幣、石油和其它大宗商品等抗通脹資產的價格繼續得到支撐，同時成長型股票也能跑贏價格上漲。
作者簡介：
邁克爾‧威爾克森（Michael Wilkerson）是一位戰略顧問、投資者和作家。他是風暴牆顧問（Stormwall Advisors）公司和風暴牆網站（Stormwall.com）的創始人。他的最新著作是《為何美國重要：新例外主義解讀》（Why America Matters: The Case For a New Exceptionalism，2022）。
原文：Stock Prices Defy Economic Weakness刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#
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