今年以來，中共央行利用人為操縱的參考匯率來保護疲弱的人民幣。這種干預給一些企業帶來了意想不到的損害。

多年來，中國企業一直根據中國人民銀行（人行，中共央行）的每日定盤價進行外匯核算，而不是按照現行市場的即期匯率。

但自6月份以來，人行設定的人民幣匯率一直高於即期匯率，這一差距會使美元資產在企業資產負債表上以人民幣計算的價值降低，從而造成帳面虧損。

一個例子是，上海上市的惠而浦中國股份有限公司（Whirlpool China Co.）表示，該公司在1月至9月由於外匯相關資產和避險而產生了3,140萬元人民幣（440萬美元）的未實現損失。該公司在一份文件中表示，如果按照疲弱得多的即期匯率計算，虧損將縮小到310萬元人民幣。

惠而浦等公司面臨的問題再次提醒人們，中共嚴格管理的貨幣制度可能會造成扭曲，並隨之產生相應的嚴重後果。這也促使一些本地企業考慮在會計核算中使用人民幣即期匯率，遠離較不受市場驅動的人為的參考匯價。

許多中國企業在年度財務報告中使用美元兌人民幣交易中間價格來計算當年的外匯損益，這種做法可能會促使人行出於宏觀審慎的考慮而收窄基準。由保羅‧麥克爾（Paul Mackel）領銜的滙豐控股（HSBC Holdings Plc）分析師在一份報告中寫道，「與前幾年相比，美元兌人民幣即期和定盤價之間的差距仍然過大。」

彭博社彙編的數據顯示，為了支撐今年以來兌美元匯率跌幅超過3%的人民幣，人行在2023年迄今一直保持定盤價比即期匯率平均高出398個點。這比2022年的120個點和2021年的17個點要大得多。自6月下旬以來，參考匯率每天都強於市場預期。

自2007年以來，中共財政部一直建議企業在將外幣資產價值從現金轉換為投資持股和應收帳款時，使用人民幣定盤價。

但面對持續走強的定盤價，一些中國企業開始嘗試放棄使用。

據一家位於廣東省南部的大型上市出口企業的匿名財務官透露，該公司董事會和審計委員會最近批准了一項計劃，開始使用即期匯率進行貨幣兌換。

在一些觀察家看來，雖然參考匯率的使用讓這些中國企業感到頭疼，但這不太可能影響人行管理貨幣的方式。

12月22日（上周五）參考匯率和即期匯率之間的差額約為300點，低於9月份逾1,400點的高點。

（本文參考了彭博社的相關報道）#

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