破內需困境 學者提收入倍增計劃

為解決中國經濟困境，經濟學家滕泰建議，推動中國的支出結構轉變，儘快提升居民可支配收入的增速和比重，進而提升消費需求，才能有效擴大內需，暢通經濟循環。 (Noel Celis/AFP)

本期焦點：中國經濟難，如何破解？中國知名經濟學家滕泰，最新提出了他的解決方案：擴內需，應該推出中國版「居民收入倍增計劃」。受到很多人關注，如何看待這個建議？

我們先來講三個故事：

1、2017年，中國有一篇年度最火的小小說「妓女還債」，說一個小鎮人人都是債台高築，人們都生活在煩悶中，在夏天的驕陽下，人人覺得炎熱和慵懶。

這時，從外地來了一個有錢的旅客，他進了一家旅館，拿出1,000塊錢，放在櫃枱上。然後他上樓了，說要去挑選一間合適的房間。

就在這個時候，旅館老闆拿起這1,000塊錢，快速地跑到隔壁屠夫那裏，還了欠的肉錢。

屠夫把這1.000塊錢還了豬農，然後又轉手到了賣飼料的老兄那裏，後者又把錢還了賒欠的妓女的錢，妓女又跑到了旅館，因為她正好欠了老闆1,000塊住店的錢。

這時候，外地旅客下樓來了，說他沒看到有滿意的房間，就把1,000塊錢裝進口袋拿走了。

於是，這一天，小鎮上所有人的債務都還完了，人們都很開心。

2、聊聊紐約，這邊的人，有一個習慣，喜歡把掙到的錢存一部份，其它的才拿去消費。

前幾天，唐人街有位李先生，車窗玻璃不知被誰砸了。無奈之下，花1,000元換了新的。修車行經理得到1,000元收入，存了100塊，花900元買了衣服。服裝店老闆，也拿收入的90%買了食品。食品店從得到的810元中，再拿出90%去買麵粉……

然後，這種收支不停地進行下去，最後你猜怎麼著？李先生買玻璃支出的1,000元，竟然給所有人帶來了一共10,000元的收入。

3、第三個故事，是關於前中共重慶市委書記薄熙來和谷開來夫婦，他們因為發動對習近平的政變和毒殺英國人海爾伍德，於2012年先後落馬。2012年，日本《朝日新聞》在4月21日頭版引述中共政府內部文件稱，薄家海外存款近60億美元（大約380億人民幣）。

這些錢都幹嘛了呢？由薄熙來的兒子薄瓜瓜管理，他現在住在加拿大的多倫多的約克維爾（Yorkville）社區，消費都在海外，在給外國做貢獻。

這三個故事，分別說了一個道理：1、金錢就像水，得運轉起來才能滋潤萬物，形成社會的欣欣向榮、蓬勃生機；2、居民消費，能夠擴大國民經濟總財富；3、官老爺和權貴們靠貪污和搞大工程搞到的錢，對中國經濟的拉動，就沒有我們看到的普通消費那樣大。

滕泰：中國版收入倍增計劃

講完故事，我們再來看經濟學家滕泰的政策建議。

滕泰，依《第一財經》的介紹：著名經濟學家，萬博兄弟資產管理公司董事長，萬博新經濟研究院院長，新供給主義經濟學的創立者和代表人，軟價值理論的創立者和代表人，復旦大學、中國人民大學、中央財經大學兼職教授，中央企業青聯委員。曾擔任銀河證券研究所所長、2010年起擔任民生證券副總裁兼首席經濟學家等職務。

他的這篇關於擴大內需，要搞中國版「居民收入倍增計劃」的專欄文章，先後發表在財新網和第一財經網上。

主要說了甚麼呢？

第一，中國現在是過度投資，已經無法持續，經濟長期失去了活力。

GDP按照支出法，分為三大部份，我們經常叫三駕馬車：最終消費（居民消費和政府消費）、資本形成（固定資產投資和存貨增加）及淨出口。2000年以來，中國資本形成總額（其中，固定資產投資佔92%~99%），佔GDP的比重從32%上升到2011年的最高點47.03%，到2021年仍然保持在43.29%的較高位置。

這個數字很高，因為其它國家如美國歐洲，主要靠消費拉動經濟。而且，中國固定投資的構成和別的國家也不一樣，其它國家主要是民間投資，而中國政府主導的投資比例太大，2012~2021年間，佔GDP的比例，最低為20.68%（2021年），最高為24.83%（2016年），而成熟的市場經濟國家，政府投資有3%~4%的佔比。

政府主要投資甚麼？我們經常叫它們鐵公基，大型基礎設施、房地產，這一點在快速工業化和城鎮化的階段，是有必要的，需要修路、修港口，但過了這個階段效率就下降。比如，我們看到中國的馬路修了挖、挖了修，出現不少沒人住的鬼城、爛尾樓，而且大一點的城市都想搞高鐵、地鐵和飛機場，但大多數都不掙錢，產生嚴重浪費。

這會帶來甚麼結果呢？大家想剛剛舉的薄瓜瓜的例子，浪費，而且給少數人或給外國做貢獻了。

滕泰大致估算了一下，2022年，中國GDP規模為121萬億元，全社會固定資產完成額為57.96萬億元，佔GDP的比重為47.90%；而美國、歐洲等國投資佔GDP的比重只有20%強，印度這一比重為27%。假定20%~25%的國際正常投資率是合理的，那麼中國當前合理的固定資產投資規模應該是25萬~30萬億元，10年後大約是30萬~40萬億元，至少有20萬億元規模的投資是無效投資、低效投資、過剩投資。

這種模式無法持續，比如前蘇聯，每百盧布生產性固定基金生產的國民收入從1960年的72盧布下降到1970年的55盧布和1990年的28盧布；同時導致蘇聯的消費率一直偏低，1987年蘇聯工人和職員工資基金佔國民收入的44%，而在美國佔60%以上。

第二，中國需求不足，根本原因在於居民可支配收入佔比太低

剛剛的故事說消費能創造GDP、消費乘數滕泰認為大約是投資對GDP貢獻的3倍，但是中國最終消費佔GDP的比重從2000年的63.57%，下降至2021年的54.29%，下降了9.28個百分點，其中政府消費佔了近20%，家庭最終消費佔GDP的比重在2000年是46.73%，2021年下降至38.37%。

美國是多少呢？2000年最終消費佔GDP是80.04%，2021年82.59%，其中，家庭最終消費佔GDP的比重，2000年是66.02%，2021年是68.21%，上升了2.19個百分點。

中國家庭消費佔GDP的比重，比美國少了整整30%，幾乎是腰斬！

中國比其它國家也差很多。比如，歐洲和日本等發達國家，最終消費佔GDP的比重普遍在70%以上，2021年數據，日本是75.25%，歐盟27國為73%，甚至連印度都為73%。

居民沒錢消費會帶來甚麼結果呢？大家回憶一下「妓女還債」和李先生消費的故事，經濟會拉不動，大部份人也痛苦。

第三，滕泰建議，要推動中國的支出結構轉變，儘快提升居民可支配收入的增速和比重，進而提升消費需求，才能有效擴大內需，暢通經濟循環。

為此，需要做好兩方面的工作：

一、將過剩、低效和無效投資支出轉為消費支出，可實現3倍的需求擴張。如果能夠減少10萬億元的低效和無效投資，同時增加10萬億居民收入，由於乘數效應放大，可以帶來20萬億元以上的新增需求，國內需求不足的難題將迎刃而解。

二、學習日本，推出中國「居民收入倍增計劃」，壯大中等收入群體。

上世紀五六十年代，日本也出現過投資增速遠高於消費增長的現象，同樣導致居民收入及消費水平明顯落後於其它西方發達國家。60年代以後，日本同樣遇到了內需不足、居民收入較低等問題，通過實施「居民收入倍增計劃」，日本國民收入在70年代大幅度增加，工資指數增幅遠超美國、西德、法國和意大利等國，人均消費水平保持了年均10%以上的增長，較好地完成了經濟增長動力結構轉型。

他提的中國版「收入倍增機會」，包括四個部份：

首先，減少土地和金融等部門的壟斷收益，相應提高勞動、技術、管理等要素報酬。因此，需要稅收、法律、政策等多方面措施並舉，消除土地、金融、資訊科技服務、能源等部門的超額利潤，或通過轉移支付的方式將其轉為居民可支配收入。

其次，應推動資本市場健康發展，增加居民財產性收入。目前，中國約有2億股票投資者和更多的證券基金投資者，背後對應的中等收入群體超過4億人，持有的股票和基金市值超過40萬億元。要增加這部份人的收入。

再次、直接發錢，通過消費券或者現金補貼直接增加居民收入。他建議把節省下來的資金每年至少發放1萬億元的消費券或現金直接補貼，將對消費需求產生3萬~4萬億元的乘數效應。

最後、及時啟動「全民基本收入」和中等收入群體擴大計劃。所謂全民基本收入，是指隨著智能製造、人工智慧等技術的不斷進步和普及，不僅製造業對勞動力的需求在下降，一般服務業的就業崗位也可能出現下降，未來經濟社會的運轉模式可能發生深刻變化，建議及時啟動「全民基本收入」計劃，為有需要的社會成員發放基本收入。而中等收入群體，他建議應多措並舉以穩定和擴大就業崗位，讓中等收入群體規模持續增長。從目前的4億人左右，十年內增長到7億人左右。