經濟學家：美國經濟硬著陸的五個信號

美國居高不下的通脹率，引發美聯儲的大規模加息政策。在預期的9月份再次大幅加息中，經濟學家們已經注意到多個經濟衰退信號。

曾預測2008年美國金融危機的經濟學家Nouriel Roubini本周一（9月19日）發出警告，他擔憂今年或將開始出現一個漫長而可怕的經濟衰退。Roubini因成功預測2007～2008年的經濟危機，獲得「末日博士」的綽號。他認為，在沒有硬著陸的情況下實現2%的通脹率，對美聯儲來說是不可能完成的任務。

據彭博（Bloomberg）網站報道，Roubini認為，目前全球面臨更不穩定的情形。受俄烏戰爭和中共對COVID-19零容忍政策帶來的負面供應衝擊，全球出現更高的成本和更低的經濟增長。這將給美聯儲實現遏制通脹的目標變得更困難。

Roubini認為，一旦世界經濟陷入衰退，就不能再使用財政刺激的補救政策，因為，那樣一來會造成需求過熱。

專家們的預計幾乎已成共識：今年年底前，美聯儲還會有2次50個基點的加息。

通常，連續兩個季度的國內生產總值（GDP）負增長會被認為是經濟衰退的標誌，但GDP不是唯一考慮因素。美國的經濟衰退一般由全國經濟研究所（NBER）宣布，他們還會權衡包括實際個人收入（RPI）、就業、消費、零售銷售和生產等的多項經濟指標，在每次決策前做加權平均。然而這種官方的宣布往往遲於實際的經濟衰退。那麼，市場上已能看到哪些指標呢？

跡象一：標普500指數下跌值接近歷次危機

從1957年創立到2020年底，標普500指數每年平均漲幅超過212%。在2020年底以前一直賺錢，只有兩次除外，即2008年金融危機和2000年初互聯網泡沫期間。

由於對通脹飆升和大舉加息的擔憂，標普500指數今年6月跌入熊市。標普500指數在過去11次經濟衰退中平均下跌26%。達到或接近這一數據，可能就意味著進入了經濟衰退。標普今年下跌23%，納斯達克指數下跌31%。

高盛預期，美聯儲11月份將再次加息75個基點，12月加息50個基點，明年2月份還可能加息50個基點，這將促使標普指數更接近歷次衰退中的數值。

跡象二：國債利率倒掛

從7月份以來，美國10年期國債和2年期國債收益率一直呈現短期高於長期的倒掛現象，而收益率倒掛通常出現在經濟衰退之前。

據CNBC財經報道，在美聯儲周三公布加息消息之前，2年期國債收益率攀升至4.006%，為15年以來最高水平；10年期美國國債收益率也在觸及11年高位後達到3.561%。

跡象三：薩姆衰退法則

人們擔憂經濟衰退，提出「Sahm衰退指標」的前美聯儲經濟學家Claudia Sahm周二告訴CNBC：「但我們的就業增長非常強勁。我們的失業率是50年來的低點。」然而，穆迪分析首席經濟學家馬克贊迪對CNBC說，未來將有更多的裁員。

據CNBC的這則報道，斯迪融資富公司（Stifel Financial Corp.）的一項調查顯示，越來越多的企業領導人預計經濟將出現衰退。包括百思買、福特汽車、HBO Max、Peloton、Shopify、沃爾瑪和 Wayfair等大公司已經宣布裁員。羅兵咸永道的一項調查也顯示，50%的公司預計將在未來6~12個月內裁員。

有待觀察的是「Sahm衰退指標」：如果當月失業率（3個月的移動平均值）相對於過去12個月的最低點上升了0.5個百分點或更多，那麼美國經濟就進入了衰退期。美聯儲最新預測的失業率正在上升，照此發展，惡化可能在明年5月達到經濟衰退的相關閾值。