中共地方政府的發債規模大增、發行速度加快。今年前8個月，地方債發行規模已突破6萬億元人民幣，同比增長24%，其中新增地方債發行同比增長了62.4%。

今年以來，中共地方債發行明顯加快。中國財經日報《21世紀經濟報道》9月6日公布的數字顯示，截至2022年9月4日，中共地方債發行達到6.08萬億元人民幣（約合8,700億美元）。

報道說，中國金融數據服務供應商Wind數據顯示，2022年8月29日至9月2日的一周時間內，地方債發行了431億元（約合61億美元）；2022年9月5日至9月9日，計劃發行569億元（約合81億美元）。

中共官方媒體《經濟日報》在9月2日也刊文說，2022年前8個月，地方債發行規模突破了6萬億元（約合8,600億美元），同比增長24%。其中，新增地方債發行40,210億元（約合5,767億美元），同比增長62.4%。

按用途劃分，地方債分為新增地方債和再融資債券。再融資債券，是地方政府債券的一種類型，是指發行募集資金用於償還到期地方政府債券本金的債券。

數據顯示，前8個月發行的新增地方債中，新增一般債券發行6,909億元（約合990億美元），新增專項債發行35,191億元（約合5,047億美元）。有投資顧問對《經濟日報》表示，今年中共新增專項債發行規模超過了預期。

中國信用評級機構東方金誠研究發展部高級分析師馮琳也對該報表示，2022年9月至12月的地方債到期量約為1.04萬億元（約合1,500億美元），大幅高於去年同期的6,028億元（約合864億美元）。

馮琳說，儘管年內尚有5,000多億元（約合717億美元）專項債地方結存限額待發行，但2021年9月至12月新增專項債發行量超過了1.7萬億元（約合2,400億美元）。從到期償還壓力和地方債整體供給節奏兩個角度來看，年內後續再融資債券發行量將高於2021年同期。

馮琳預計，2022年9月至12月再融資債券發行量將超1萬億元（約合1,400億美元），達到1.2萬億元左右（約合1,700億美元），將明顯高於去年同期的7,176億元（約合1,029億美元）。

中共地方財政自給率持續下降

中國財經門戶網站第一財經在今年6月16日刊發的文章中說，近些年來，中共地方財政自給率指標總體呈現下滑的趨勢。

地方財政自給率，即中共地方政府的一般公共預算收入佔一般公共預算總支出的比重，是衡量地方財政可持續性的指標之一。

文章說，根據2022年中共中央和地方預算草案，地方一般公共預算本級收入預計為115,260億元（約合1.65萬億美元），地方一般公共預算支出預計為231,055億元（約合3.31萬億美元），2022年地方財政自給率預計約為49.9%，處於歷史低水平。

具體到省份，財政自給率差異較大。上海、北京、廣東、浙江、江蘇、天津、福建、山東等地財政自給率相對較高，超過了60%以上；有22個省份財政自給率低於50%，其中11個省份低於40%，主要集中在中西部、東北等經濟欠發達地方。

再細分到地級市層面，地方財政自給率差異更大。

由於最終地方需要做到財政收支平衡，地方財政收不抵支部份，主要靠上級政府尤其是中央財政轉移支付、調入結轉結餘資金和發行地方政府債券籌資等來解決。

中共財政科學研究院公共收入研究中心副主任梁季對第一財經說，1994年以來，全國地方財政自給率整體呈現下降態勢，2020年降至1994年以來最低水平。

他表示，近些年財政收入增速低於支出增速，再加上2014年營業稅改增值稅後，地方失去了營業稅這一主體稅種，這是導致地方財政自給率持續下降的一大原因。預計2022年地方財政自給率會低於2021年。

常態化核酸檢測費用令地方財政惡化

自中共新冠病毒疫情爆發以來，中共當局一直堅持所謂動態清零防疫政策，核酸檢測在多地常態化。頻繁的全員核酸檢測意味著巨額的成本。

今年5月，中共國家醫保局發布通告稱，除了參保患者看病就醫時發生的核酸檢測費用可用醫保基金支付外，常態化核酸檢測費用由各地政府負擔。對於債台高築的中共地方政府來說，支付這筆費用有很大的壓力。

早期，中國的核酸檢測費用很高。中共國家醫保局在今年5月25日發布通知，要求各省市從今年6月10日起將單人檢測費用降至16元（約合2.3美元）以下；多人混合檢測費用降至每人5元（約合0.72美元）以下。

如採用中共的人口普查數據，截至2021年底，中國的城鎮常住人口已超過9億人。按照每人每三天檢測一次，並以當局規定的檢測費用進行計算，每年的總檢測費用將在5,400億元到1.7萬億元人民幣（約合775億-2,400億美元）之間。

對於債台高築的地方政府來說，這筆費用將使地方財政雪上加霜。

眾多城市債務率過高 隱性債務更高

中國騰訊財經與中國證券時報旗下媒體數據寶在2021年10月發布了一份題為《城市負債率排行榜》的報告。

該報告對中國86個一線、新一線和二線城市進行調查統計。報告說，受中共病毒疫情的影響，城市債務率普遍上升。有85座城市2020年的債務率超過100%，75座城市的債務率比2019年翻倍。

但這些數據並未包括中共地方政府的隱性負債，其中又以城投債為最大宗。

城投債，又稱「準市政債」，是以城投公司為發行主體，以地方政府為隱性擔保人，在上交所、深交所和銀行間市場發行的標準化債券，發行產品所募資金用於地方基礎設施建設或公益性項目。城投債是中共政府特有的一類債券。從承銷商到投資者，以及參與債券發行環節的人，都將其視為當地政府發債。城投公司就是各地政府出資設立的地方政府投融資平台。

中國開源證券首席經濟學家在2021年4月發布的一篇報告中說，截至2020年年中，以城投平台帶息債務表示的地方隱性債務規模達43.8萬億元（約合6.29萬億美元），遠高於顯性債務的23.9萬億元（約合3.43萬億美元）；兩者合計對應的地方槓桿率超67%、債務率接近250%，遠超通行警戒線水平。

此外，地方債務壓力凸顯，2020年，城投債募資註明用於「借新還舊」的比例超過85%，債務付息規模佔財政支出比例已超5%。@

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