貝萊德(BlackRock)發表本周投資研究報告,指出目前市場存在著三大行為偏見,以及提供貼士如何處理這樣的問題。

首先,第一種偏見乃「處置效應(Disposition Effect)」,即過長持有虧損股份,或過早沽出有盈利的;而當投資者感覺蝕得越深,偏見效應將越顯著,情況有如本年迄今經歷。行為金融學發現,人們損手的感覺比賺錢的強約兩倍。同樣,當股債上升時急於套現,不肯再冒險持貨。

另一種偏見與「惰性(Inertia)」有關,即是不願意作細微改變以助回報提升。為何現今問題變得尤為嚴重?貝萊德認為因平穩增長與通脹的「大穩定(Great Moderation)」時代已成過去,並將進入宏觀波動性較大的階段。

第三種偏見為「禀賦效應(Endowment)」,這可解釋為當人擁有某項資產時,往往會高估了其資產價值,持貨越久,叫價越高。此效應可驅使投資者在投資目標達成後,仍然持貨不沽,最終給回報打折。

貝萊德建議投資者,在考慮組合換碼時,不要被以往的組合持股與回報所牽制與影響。另可預先思考未來市場事件(Market Events)與定下投資回報目標,有助決定何時套現獲利與止蝕。再有就是鼓勵打開此話題,討論賠錢後情緒、探討錯失,以及聽取同事不一樣的觀點。@

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