股市人民幣齊跌 中共托市難奏效

中國股市創兩年多來最大單日跌幅，人民幣匯率創2020年底以來新低。中共頻頻出台刺激措施救市，但其在疫情下採用的嚴厲「清零」政策卻使其救市目標難以實現。

4月25日，上證綜指和滬深300指數分別下挫5.1%和4.9%。這是自2020年2月以來，這兩個基準指數最大的單日百分比跌幅。

4月28日，隨著美元指數繼續大漲，站上103點大關，並創近5年半新高，人民幣兌美元再度大跌，當日在岸人民幣兌美元最低為一美元兌6.6144元，離岸人民幣最低達到1美元兌6.6557元，創17個月新低。

奧密克戎的高傳染性和中共的嚴格清零政策導致今年疫情對製造業生產和出口衝擊強於往年。

根據民生證券首席宏觀分析師周君芝的研究，3月底全國各地物流貨運降溫，4月上海、吉林兩大封控省市整車貨運指數同比下降80%，各地「硬核式」封路，不少省市貨運物流下降30%，全國層面政策貨運物流指數下降20%。不僅如此，上海港口吞吐下降30%，各地停工停產，用電量和電廠發電耗煤量快速萎縮。

周君芝分析，如果上海生產受到約束，將拉低國內總產出0.5個百分點。如果再考慮浙江、江蘇受到的供應鏈衝擊，則全國總產出或被拉低1.85個百分點。

在經濟面臨全面崩潰風險的局面之下，中共頻頻出台刺激措施。

4月25日，中共央行宣布，將金融機構外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。

4月26日，中共央行官員發表講話試圖提振市場信心，稱將加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，推出科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款，增加1,000億元再貸款支持煤炭開發使用和增強儲能。

4月27日，中共國家主席習近平呼籲「全力以赴」加強中國的基礎設施建設。

4月28日，中國證券登記結算有限責任公司宣布，將股票交易過戶費總體下調50%，降至成交金額的0.01‰。

然而，這些救市措施能否奏效是一個大大的疑問。

美國聯邦準備理事會（Fed）三月份宣布升息1碼（0.25個百分點），以應對嚴重的通貨膨脹。大多數政策制訂者預計美聯儲在今年剩餘的6次政策會議每一次都將把利率上調25個基點。

現居美國的經濟學家黃峻告訴大紀元：「美國加息周期而中國逆向貨幣政策量化寬鬆，導致中美利率差越來越少，套利空間大幅度減少，甚至倒掛，部分外資離開中國，而這些外資有些是國際熱錢原來投資在中國股市或者參與上市企業的融資。」

黃峻是中國企業資本聯盟（CECU）首席經濟學家、亞洲房地產協會（ASEA）理事兼研究委員會常務理事。

中共跟歐美迥異的政治立場也令中國受到孤立。黃峻說：「尤其是俄羅斯入侵烏克蘭之後，看到俄羅斯在西方制裁下的困境，部分內資與不少外資擔憂中國如果幫助俄羅斯會受到制裁，提前避險出局。」

根據國際金融協會（IIF）數據，中國大陸在3月流失175億美元外資，包含112億美元的債券，其餘為股票；此外，海外投資者2月拋售55億美元的中共政府債券，3月拋售81億美元。

在經濟面臨內憂外患夾擊的情況下，4月27日，中共領導人再次揮舞起「加強基礎設施建設」的雙刃劍，儘管它可能讓債務再度膨脹。黃峻分析，這對中共而言，是沒有辦法的辦法。

因為習近平要求，中國GDP增速要超過美國，以顯示中共一黨制優於西方自由民主制度，以及美國政治和經濟上都在衰落。在2021年最後一個季度，美國GDP增長5.5%，超過中國經濟的4.0%。中共將2022年的經濟增長目標定為5.5%左右。

為了實現這個目標，中共必須加大經濟增長動力，而中國經濟有三個引擎：出口、投資、消費。

黃峻分析，在出口方面，目前中共面臨國際關係緊張，「而且目前來看，2022年出口要在2021年相當不錯的增長基礎上大幅度增長機會不大，而2020與2021年中國經濟增長幾乎全部歸功與出口的高達兩位數的增長。」

在消費方面，多年來中共管理層就期望通過拉動消費來促進經濟增長，但是效果並不理想。而從2020年至今，由於疫情與其它固有因素，除出口行業外，中國民營企業尤其是中小微企業相當部分是舉步維艱，普通居民實際可支配收入按照中共國家統計局所稱是2020-2021平均增長5.1%，但是仍低於這兩年中共公布的GDP增長速度。

黃峻說：「疫情防控隔三差五封城或各種各樣檢查，物價大幅度波動等，必然嚴重影響普通居民收入，而高昂的醫療、住房、養老、稅賦都嚴重壓制消費，所以用消費拉動GDP是不現實的。」

在這樣的情況下，中共只剩下最後一招——投資。黃峻表示：「從2020-2021年，相比出口而言，投資這架『馬車』顯得頗為孱弱。」中共統計局數據稱，去年固定資產投資（不含農戶）54.4萬億元，比上年增長4.9%；兩年平均增長3.9%。投資增長分領域看，基礎設施投資僅增長0.4%，製造業投資增長13.5%，房地產開發投資增長僅為4.4%。

因此，「要在目前逆境下大幅度拉動GDP，就只有基礎設施投資一個選項——基數低、完全可控。」

然而，中國低迷的房地產市場將讓基建項目的融資遭遇阻礙。

土地出讓是中共地方政府收入的一個重要來源。然而2021年房地產市場低迷，導致下半年中共地方政府土地出讓收入的增速驟然下降。中共財政部數據稱，2021年國有土地使用權出讓收入87,051億元，同比增長3.5%，但比上半年下降了18.9個百分點。

「再像去年下半年那樣，一些城市的財政可能會面臨揭不開鍋的狀況。「大陸《經濟觀察報》今年2月報道說。@

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