俄入侵烏克蘭將加劇全球通貨膨脹（上）

俄羅斯對烏克蘭的入侵已經迅速影響到大宗商品市場。由於擔心供應減少或中斷，關鍵農產品以及工業大宗商品價格繼續上漲，已使全球的通貨膨脹壓力進一步加劇。

俄羅斯是全球重要的油氣生產國和輸出國。《BP世界能源統計年鑑》2021年的報告顯示，俄羅斯在2020年的石油產量佔到全球產量的12.6%，排到全世界前三位。同時，俄羅斯的原油和成品油出口量分別佔到全球的12.3%和9.8%。

另外，俄羅斯2020年的天然氣產量排到全球第二位，佔比16.6%，緊隨美國（佔比23.7%）之後；管道天然氣和液化天然氣總出口量佔全球的25.3%。

俄羅斯在今年2月24日宣布對烏克蘭採取軍事行動之後，雖然美國政府宣布，俄羅斯的能源出口不會成為制裁目前，但市場存在不安情緒，石油價格波動也帶動了終端汽油價格上漲。

影響到美國油價

美國汽車協會（AAA）2月28日的報告說，俄羅斯對烏克蘭採取軍事行動擾亂了石油市場，原油價格一度飆升到每桶100美元以上，之後回落到90美元左右。不過，全球石油價格升高帶動了美國汽油價格上漲，全美常規汽油均價在2月28日上漲至3.61美元一加侖，比一周前增加了8美分（上漲2.26%），比一個月前高出26美分（上漲7.8%），比一年前高出90美分（上漲33%）。

AAA發言人安德魯·格羅斯 (Andrew Gross)在最近一周的兩次發言中表示，俄羅斯入侵烏克蘭以及美國及盟國採取的系列金融制裁措施令全球石油市場感到不安。俄羅斯是全球領先的石油生產國之一，僅次於美國和沙特阿拉伯。面對歐美的制裁，如果俄羅斯選擇將石油從全球市場上扣留作爲報復，這最終將會反映到美國的汽油價格上漲中。

AAA的報告認為，隨著俄烏衝突的繼續，石油市場可能作出反應，提高原油價格來緩解供應緊張。

美國去年的通脹達到了40年來的最高峰。根據世界經合組織（OECD）在今年1月11日發布的報告，美國在截至去年11月份的年通脹率為6.8%，這是1982年6月以來的最高水平。同期，歐元區19個國家的年通膨率達到4.9%，創下了25年來的新高。

經合組織地區的整體通膨率也創下了1996年5月以來的最高水平，達到至5.8%。世界經合組織由全球37個市場經濟國家組成的政府間國際組織，其成員國包括了美國、加拿大、歐洲大部分國家、日本、韓國、澳大利亞、以及部分南美國家等。

從大宗商品分類看，在OECD的高通膨率中，能源價格的上漲對通脹的貢獻最顯著。在截至去年11月的一年中，OECD地區的能源價格飆升了27.7%，達到了1980年6月以來的最高水平。

而俄烏戰爭將進一步推高能源價格。

穆迪（Moody’s）在今年2月25日的報告中分析，如果俄烏爭端能在短期內解決，則油價或溫和上漲，布倫特原油的期貨價格或在每桶110美元的位置達到峰值。但如果爭端長期化，預計俄羅斯會進一步減少對歐洲的供應，布倫特原油價格有可能上漲到最高150美元。而能源價格的上漲將加劇通脹壓力，消費者可支配收入遭擠壓，消費信心減弱，全球經濟增長也將放緩。

根據美國高盛首席經濟學家揚·哈祖斯（Jan Hatzius）近日表示，根據他們的經驗，每桶原油價格每上漲10美元，美國的通脹率就會提高0.2%。