在美國通脹率創下近40年高峰的當下，專家們普遍擔心通脹的問題將迫使美聯儲近期將展開積極的加息動作，而通脹也成了美股今年以來最令投資者頭疼的議題。

去年12月，美國消費者物價指數同比激增7%，而去年第四季美國GDP增長6.9%，通脹已超過經濟的增長率。根據亞特蘭大聯儲局預測模型，今年第一季美國GDP可能只增長0.7%，但市場專家們預期今年1月的物價漲幅可能高達7.3%，如此形成了所謂的「停滯性通脹」局面。

停滯性通脹的預期心理，或許是美股年初以來積弱不振的主因。悲觀者主張，美聯儲今年可能加息7碼；樂觀者預期，若通脹溫度能在第一季尤其10日即將公布的1月份通脹率能意外降溫，市場對於美聯儲積極加息的預期心理將大幅緩和，儘管這樣的機率很低。

凱雷集團（Carlyle Group）創辦人魯賓斯坦（David Rubenstein）周二（8日）卻獨排眾議地認為，美國經濟迄今表現依舊良好，民眾卻過度渲染通脹和經濟衰退即將到來的恐懼，他同時駁斥許多人認為此時不宜投資股市的主觀看法。

魯賓斯坦接受CNBC專訪時表示，「我不認為股市會出現任何巨大的修正，從而拖累經濟陷入衰退。我認為股市的修正將會適度，而不是過去你們所見的那種大幅度修正。」

凱雷集團是全球最大的私募基金之一，掌管的資金高達3,000億美元，魯賓斯坦上述的言論有其獨樹一格的理論基礎。

魯賓斯坦主張，此時的經濟環境與1970年代的停滯性通脹危機不同，他說當時他任職卡特政府的內政部門，「通脹呈現雙位數增長，美聯儲將聯邦基本利率拉升到20%，而現在的處境一點也不像當時」。

儘管如此，股市特別是科技股對於美聯儲潛在的積極緊縮政策卻反應相當激烈，納指今年一度下跌16.3%，標普500指數也一度下挫11.4%。

魯賓斯坦預測，美國消費者物價指數同比的增長率將由年初的7%以上下滑到年底的4%～5%，並認為美聯儲今年只會在3月加息1碼，與多數專家預估的加息4碼有很大的區別。

魯賓斯坦還說，用當前的經濟與1970年代進行對比是不對的，因此時的經濟結構已不同往昔，對通脹威脅的承受力也較高，過去大幅倚賴石油工業的情況目前已大幅分散，而工會主導工資的僵固性也逐漸式微，同時頁岩油的積極開採也讓美國較不依賴外國的油源。

儘管如此，魯賓斯坦坦承通脹率將高於美聯儲政策目標2%一段時間，但他堅信通脹今春就會下滑，同時認為投資者對於通脹的問題過度擔憂了。#

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