中共缺錢發美元債 華爾街飛蛾撲火

中國經濟超預期下滑，房地產行業大幅降溫，以及恒大引發的地產美元債危機，是目前中共面臨的棘手問題。最近，中共的央行、銀保監會等機構，對房地產行業和恒大債務危機作了頻繁表態，那麼，都釋放出了哪些信息？房地產調控是否有鬆動呢？恒大的前景又會怎樣？另外，中共近日發行40億美元主權債券，市場反應熱烈，又說明了甚麼問題呢？今天我們就來談談這些話題。

房地產拖累GDP「破五」中國第四季增長可能「破四」

根據中共統計局18日公布的數據，中國經濟超預期下滑，第三季GDP同比增速「破五」，跌到4.9%，創下過去4個季度以來的最低水平，低於5%～6%的經濟運行「合理區間」。

從生產來看，受拉閘限電的影響，工業增加值同比增速大幅回落，從8月份的5.3%，大跌到9月份的3.1%。從消費來看，社會消費品零售總額前三季度的兩年平均增長只有3.9%，顯著低於正常年份同期水平，成為拖累經濟復甦的最大掣肘因素。

而前三季度的最大亮點就是出口，同比增長達到22.7%，但是在9月份，出口增速已經下滑到19.9%，顯示出口的高速增長，也可能已經接近尾聲。

而專家們普遍認為，高壓調控下導致的房地產活動持續放緩，是拖累經濟增長的最主要因素。

可以看到，9月份的房地產開發投資、新開工面積，還有融資和銷售等指標都表現不佳。其中，9月新開工面積同比下降13.5%，已經是連續第六個月下滑，也是2015年以來出現的最長連降趨勢。

與此同時，房價也在加速降溫。9月份，全國70個城市新建商品住宅的價格，出現了自2015年5月份以來的首次環比下降。此外，二手房價格下跌的城市數量，也比3個月前翻了一倍。

在第三季度，房地產業的GDP總值，同比下降1.6%，是自去年第一季度以來的首次下降。

考慮到房地產活動放緩、投資和消費的內需偏弱，以及缺煤缺電等因素，尤其是政策調整滯後的風險，多家分析機構，都調降了中國未來的經濟增長預測，甚至認為四季度GDP增長可能會「破四」。

雖然中共總理李克強表示，中國有足夠的工具來應對經濟挑戰，看起來是不打算對政策進行重大調整，但是最近，中共央行等一些機構，倒是針對房地產行業和恒大債務危機頻繁表態，那麼，他們都說了些甚麼呢？

房地產信貸有所放鬆恒大債務危機有解？

首先是中共央行，在10月15日的新聞發布會上，談到部份金融機構，對房企融資管理規則存在誤解，將「紅檔」企業有息負債餘額不得新增，誤解為銀行不得新發放開發貸款。

央行這個解釋一出來，一些人理解為，房地產調控可能要轉向了，但是，據「券商中國」跟銀行查證之後的說法，信貸額度可能並非網傳的「全面放開」，只是針對不踩紅線、而且風控和槓桿控制得不錯的房地產企業，銀行需要正常審批和放貸。也就是說，目前的做法只是為了「糾偏」。

再看銀保監會，在10月21日時，強調要在堅持「房住不炒」，以及穩地價、穩房價、穩預期的前提下，保障好剛需群體的信貸需求，對首套房購房者，在貸款政策方面給以支持。這些措施也顯示，房地產政策的基調並沒有發生改變，但是，在一些具體措施上會有所放寬。

而針對恒大的問題，中共央行在10月15日表示，恒大在房地產行業是個別現象，不會引發系統性風險。而在17日，中共央行的行長易綱也表達了同樣的觀點。理由是：在恒大集團的總負債中，金融負債不到三分之一。債權人也比較分散，單個金融機構風險敞口不大。

另外，中共央行表示，恒大爆發風險，是因為近年來經營管理不善，盲目多元化擴張，造成了經營和財務指標的嚴重惡化。目前，相關部門和地方政府，正在督促恒大集團加大資產處置力度，加快恢復項目建設。

而易綱還特別提到，央行應對恒大事件的原則是：嚴格按照法律規定的受償順序，保護債權人和產權人的合法權益，尤其是要保護好已購房消費者的權益。

所以，我們從這些表態中可以看出，中共認為恒大危機是「咎由自取」，所以只要能防範系統性風險，並不打算出手救恒大，而且，易綱還提到了「受償順序」，也顯示中共確實對恒大破產重組有了心理準備。所以，從這些信息來看，對恒大顯然是頗為不利。

結果在10月20日的晚上，恒大宣布，取消用26億美元出售部份股權的計劃，原本的「救命錢」因此告缺，這對恒大而言，無疑是雪上加霜。另外，據路透社引用消息人士的說法，恒大原計劃出售盈利子公司恒大物業50.1%股份一事，沒能獲得廣東省政府的批准。此外，一些國際債權人也反對恒大出售資產。

此前，恒大準備以17億美金出售香港恒大中心地產的交易案，最後，也因越秀地產退出了收購而告終。路透社報道說，身為國企的越秀也接獲了廣州市政府的指示，8月底時喊停這項收購。

所以，彭博社分析說，現在恒大解決債務問題的關鍵，在於中共國企是否準備接受其資產，而業界認為，目前的情況並不樂觀。

中國缺錢發主權美元債華爾街繼續輸血

大家都知道，中共現在處處是危機，不光是房地產企業面臨爆雷風險，民間債務、地方政府債務都是風險。而且國際環境也在惡化，所以中共又不得不一邊大撒幣，一邊準備擴軍備戰，但是錢從哪兒來呢？而且外匯儲備也在下降，9月末的外匯儲備，已經連續兩個月下降，單月降幅也創下了3月份以來的最大值。

所以，中共現在除了要在國內推行「共同富裕」，也要開割「洋韭菜」了。

近日，中共通過發行美元主權債券籌集了40億美元，包括3年期和10年期債券各10億美元、5年期債券15億美元，以及30年期債券5億美元。路透社報道說，儘管中國的經濟增長放緩，但是國際投資者仍然熱情不減。數據顯示，投資者對4筆債券的認購規模達到232億美元，幾乎是所籌金額的6倍。而消息人士稱，財政部還表示，中國可能會在年底前發行一批歐元計價債券。

該項交易被歸類為Reg S和144A債券。Reg S債券不在美國國內發行、銷售或交割，而144A債券則是針對美國投資者的私募配售。中共財政部聘請了14家銀行負責債券銷售事宜，其中包括歐美大型投行以及中國國有銀行，如中國銀行、美國銀行、花旗集團、中國建設銀行、德意志銀行和高盛。

那麼，都是誰在買這些債券呢？《華爾街日報》報道說，大部份3年期、5年期和10年期債券被亞洲投資者買下；而30年期的債券最受亞洲以外的投資者歡迎。其中，美國投資者購買了這些30年期債券的23%，來自歐洲、中東和非洲的投資者買下了53%。

債券投資者表示，儘管中國GDP增長放緩、電力短缺、供應鏈中斷、房地產危機，但他們並不擔心中國的信用度。

華爾街的企業還認為，中國大到不容忽視，其股市價值也低到了不容錯過的地步。所以，它們更看重中共給予的賺錢機會。

去年12月，高盛成為了首家尋求全資擁有中國證券業務的外資銀行。今年6月，資產管理公司巨頭貝萊德（BlackRock），成為第一家全面獲准向中國散戶出售公募基金產品的外資企業，並很快就為一隻面向中國散戶投資者的公募基金募集了大約10億美元。

對此，國際金融大亨喬治·索羅斯兩度批評貝萊德，稱其現在向中國投入數十億美元是個「悲劇性錯誤」。這可能會讓貝萊德的客戶蒙受損失，更重要的是，將損害美國和其它民主國家的國家安全利益，因為今天「美國和中國正處於專制和民主這兩種治理制度之間的生死之爭中」。

索羅斯這句話確實沒有說錯。在過去幾十年，中共就是通過與華爾街勾結，才會迅速發展壯大起來。所以，中共官員翟東昇才會在演講中提到，中共過去幾十年之所以能搞定美國，就是因為中共在美國的權勢核心圈——華爾街，有中共的老朋友。

華爾街很可能還會繼續在中國獲利豐厚，但是這樣的利益是危險的。因為中共為了生存，會毫不吝惜任何資源，不管是民資、國資還是外資。當財源耗盡之時，也就輪到華爾街被割「韭菜」了。

就像有評論所說的，中共曾在1949年建政之後，沒收了一切私人和外國資產，拒絕支付所有歷史外債。歷史雖然過去，但是這幾十年來，中共都沒有變過，所以，歷史還是會再重演，而華爾街也當以史為鑒。＠

財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李松筠
編輯：蔚然、宇文銘
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：文靜

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【噤聲時代，更需要真相】