六月筆者寫過一篇文章，題目是《港元會慘烈、悲壯的死去嗎?》，談及因為中共將其國安惡法強加到港人頭上，最後會導致香港失去繁榮，港幣會最終毀滅。進入七月，美國政府還在考慮推出甚麼的對策，來對付中共惡行。許多人也在問，打破港幣和美元的掛鉤，是不是一個美國可以用的、打垮中共的招數？

看起來，人們都等不及了，希望中共儘快垮台，希望香港能擺脫共黨統治，局勢得到穩定、回到往日時光。所以，許多人希望特朗普團隊，能出奇招逼迫港幣和美元脫鉤，以此打擊中共在香港的利益，又不會危及美國的聲譽。那麼，美國到底有沒有絕招，可以達到這個目的？

美國可以出的「招數」，當然是有的，問題是美國政府會不會這樣做，會怎麼樣去考慮做的後果。因為這些金融上的招數一旦使出，那就是真正的金融戰了，不啻於真正的對中共開戰！就像美國手中有可以毀滅任何國家的核武器（全球十來個國家也都有），但美國一般情況下不會去使用這些核武，其實是一樣的道理。

香港的貨幣——港元（港幣）（Hong Kong Dollar）有175年的歷史，它曾以白銀為依託，後來以英鎊為依託，再後來以美元為依託。港元是香港金融管理局通過三家銀行，香港上海滙豐、渣打（香港）和中國銀行（香港）來發行的。香港建立港元發行與美元掛鉤的聯繫匯率制度，從1983年開始。發鈔行在發行任何數量的港幣時，必須按7.80港元兌1美元的匯率向金管局交出美元，這樣，外匯基金所持的美元才為港元紙幣提供穩定的支持。自2005年5月起，香港金管局收緊匯率控制，港元兌美元限制在7.75-7.85之間浮動。匯率接近上限或下限時，金管局會買入港元而沽出美元，或買入美元而沽出港元，來進行干預。

目前在香港，一共有4600億港元在流通之中，相等於大約600億美元，而香港的經濟規模，是每年大約3600億美元。相比之下，美國的貨幣美元，有大約2萬億美元在流通之中，而美國的經濟規模，是約每年20萬億美元。回到我們題頭的問題，特朗普有甚麼樣的招數，可以「逼迫」港幣與美元脫鉤呢？

首先，美國沒有甚麼辦法不讓任何發行自己貨幣的國家和地區，將其貨幣與美元掛鉤，因為他們自己可以決定掛鉤（pegged），把自己的貨幣與美元的兌換，固定到某一特定價位。中國以前也是這樣做的，因為人民幣與美元不是自由兌換，但又需要兌換，就自行估計了一個當局認為合適的匯率，來進行兌換，也算掛了鉤了。北韓的北韓元，也可以與美元「兌換」、「掛鉤」，只不過這種兌換不是自由的，不是市場決定，而是官方定的，所以不能準確反映其貨幣的真正價值；其掛鉤，也是一廂情願。問題的關鍵，是美國政府是否願意與其配合，維持掛鉤的匯率。美國沒有與北韓合作，但美國確實有法律來確定與香港合作，維持港幣的聯繫匯率。當然，作為懲罰中共的措施，美國可能不再繼續這一承諾，因為香港原來的地位和制度，已經被中共破壞了。

就是說，美國不能阻止別人將貨幣強行與美元維持在固定的匯率，或者說，美國不能強行地「脫鉤」，因為全世界所有國家都可以在國際市場上得到美元，多多少少而已。但是，美國可以採取自​​己特定的立場，選擇是否與這些國家/地區合作，以使得掛鉤得以維持。美國如果願意，可以讓這些目標國家/地區的掛鉤，變得非常艱難，或成本非常高昂，那這些國家/地區，就會自動放棄掛鉤、自動脫鉤。這樣，所謂的掛鉤（pegging），就不存在了。這就是為甚麼，美國的確有些「絕招」，可以脫鉤的原因。

那麼，美國的功夫套路，甚麼「六脈神劍」，「降龍十八掌」，「九陽神功」之類的招數，可能有哪些？且不論國際法或國際戰略的考慮，單從技術上來說，美國可以怎麼做？

第一招，美國可以收購港幣；可以大量公開的收購，或暗地裏收購，積少成多地最後大量收購。比方說，投入2000億美元購買港幣。大量收購會抬高港幣的價值，使港幣升值，迅速逼近7.75的「強方兌換保證」水平。港府會怎麼辦呢，為了維持聯繫匯率，金管局會動用外匯基金買入美元而沽出港元來干預。如果美國持續的買，港府是挺不住的，會拉北京加入，但北京手中的港元也是有限的。港元用完了怎麼辦，繼續印鈔？再印的成本，是三大發鈔行必須提供相應的美元來擔保，如果美國限制這些銀行使用美元，港府就不得不放棄美元擔保來印鈔。這樣，港幣和美元就脫鉤了!

當然，這個招數屬於「九陰白骨爪」之類的邪招，不道德，只有中共會用。美國也犯不著用國家之力，來這樣對付香港。就是說，招數是有的，但不大可能被用上。

第二招，是禁止香港的銀行，中資或在香港運作的外資銀行，來使用財政部的美元SWIFT結算系統，禁止它們用美元轉帳和支付。這也是核武器級別的招數。雖然不是陰招，可以堂堂正正地用，但這恐怕只會在美中開戰的時候才用，現在還不行。不能使用SWIFT系統結算了，香港仍然可以使用美元，也可以擁有美元，就像北韓也有美元一樣。但香港只能現金交易，用美元現金和紙幣進行交易。這太麻煩，也非常不方便。數額一大，就更加麻煩了。

第三招，美國可以「阻擊港幣」，就像當年索羅斯阻擊英鎊、泰銖一樣。當然，這只是從理論上去說，美國政府當然不會做這樣下三濫的事，也為國際法所不容。但是，美國政府不做，私人呢？私人基金如果看到香港走向死港，沒有希望，試圖做空港幣、做空港股，它們會不會做呢？反正這樣做不違反美國法律，甚至不違反香港法律，因為你沒有辦法阻止人們對你表示沒有信心！人們也確實有太多的理由對你表示沒有信心。沒有信心，又有實力，就可以做空。做空的時候，港府和中共會怎麼做，他們會做多頭嗎？可能的，但能做到多少呢? 他們有那麼多的外匯、黃金來做嗎？

第四招，美國可以把制裁中共的措施付諸行動，把香港關稅加到和大陸一樣高，香港的轉口貿易就會歸零。美國不把香港作為獨立關稅區，而是作為和深圳、上海一樣，香港的物流、海運、空運，會很快化為烏有。技術出口加以限制，香港的科技、電子產業會失去競爭力。這時，誰還需要港元？金融中心地位失去，外匯枯竭，美元緊缺，加上資產拋售的風潮，這時港府會面臨艱難的選擇：投入大量外匯和黃金捍衛港幣、維持對美元匯率；或放棄聯繫匯率制度、與美元脫鉤？那時，不用美國發招，港幣一定跟美元脫鉤，港幣的崩潰也難以避免。說到底，還是中共惹的禍。

可能有人會問，美國究竟會採用哪一招？在筆者看來，美國最可能做的，是漸進式的第四招，然後慢慢加碼，把它做到底，逼中共就範、撤回惡法。但這也不太可能，因為中共已經在加速師的領導下，不會回頭了。而如果中美關係惡化，甚至發生熱戰，那第二招肯定會用上。這兩招用到底，中共基本上就會血脈寸斷、死球球的了。#

（謝田博士是美國南卡羅萊納大學艾肯商學院的講席教授）

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