上投摩根：恒指年內26000至29000點區間波動

上投摩根（香港）資深投資經理兼港股研究總監張啟廉表示，恒指過去5年平均市盈率約為11.5倍，當外圍環境有利好因素刺激時，才可能高於11.5倍。

由於現時中美貿易戰不明朗等因素影響，港股估值無太多上升空間，預計下半年恒指會維持在26000點至29000點區間波動。

市場憂慮近日香港政局不穩或引發走資情況，張啟廉表示，現時北水持續流入本港市場，對資金流動性影響不大，不過近期港股成交量確實受事件拖累，但主因仍為中美貿易摩擦及負面宏觀因素。

張啟廉又指，受惠美聯儲暫緩加息、以及國內實施寬鬆貨幣政策，本地地產、內房股、以及高股息率板塊將有不錯表現，投資者可考慮納入資產配置。

對於中國市場方面，張啟廉表示，除非中央採取大規模減稅措施以刺激經濟，否則明年之後中國經濟增幅將進一步減弱，或放緩至6%以下，今年年底經濟增長則為6.2%。

如若美聯儲7月減息、中美10年期國債利差升至近1年高位，將舒緩人民幣貶值壓力，近期人民幣將穩定在6.9附近，破7機會較小。

上投摩根投資經理鄧榆霖指出，今年中國企業違約情況依然嚴重，包括海航等千億規模的公司有違約，包商銀行亦被接管。他預計，下半年中國企業債券違約的情況仍會比較嚴重，對比去年未必會有大改善。

對國內地方農商行風險感擔憂，中小銀行借貸會更謹慎，三、四線城市民企經營會有更大壓力。預期央行會由全面降準轉至定向降準，讓資金流向指定行業，尤其是中小微企，以支持實體經濟。

上投摩根資深基金經理司徒芳華指，5月以來中小銀行發行同業存單成功率低於20%，近期雖回升至30%至40%，但仍面臨壓力。

她補充，較為看好有色、電腦、銀行等行業。她表示，估計今年A股盈利增速持平；不同的關稅額度加徵對A股盈利增速影響在5%至10%。◇

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