A股今年頭等大事科創板22日開市，首批掛牌25家公司，首日行情上演「僧多粥少」。

在科創板首日交易相關數據中，被最大關注的除了高漲幅，就是高換手率，25家公司平均換手率約77%，其中安集科技換手率超過86%，首日出現這樣的換手率不但極高，相對也是極值，即機構投資者上市首日都套現離場，說明甚麼也顯而易見，這些機構無意長期持有股票，而其原因不外熱衷炒作短線，以及對這些標的公司的長期投資價值心存疑慮。

此外，高換手率代表高波動性，科創板的高波動性不是一般投資者能承受的，其實大多數散戶沒有機會也是沒能力參與的。

媒體資料顯示，從股價走勢來看，多檔股票集合競價時股價陸續翻倍，在開盤後，多家公司股票皆因跌幅超過開盤價30%而臨時停牌，這就意味著，若有投資者在集合競價時衝入股市，那麼他盤中將會吃跌30%。以此類推，如換手率最高的安集科技，兩度臨停，股價盤中一度沖高至520%，收盤漲幅縮小為400%，那麼在峰值接手機構高拋的人會吃跌多少不難計算。

所以無論主板舊板還是科創新板，A股一級市場（俗稱打新，即發行市場）的參與者確實是暴利收益，特別是在新股上市（進入二級市場/流通市場）交易首日就套現離場，難怪被股民稱為「圈錢」。

A股一級市場的最大贏家，莫過公司大股東。如科創板現役龍頭──安集科技（上海安集微電子科技），起初備受質疑公司基本面平平，何德何能成為科創板首批過會企業，因其護航者是「大基金」、「張江科創」等國有大股東。

還有股價漲幅、換手率居第二的西部超導，雖然被曝業績連年下滑、邊募資邊大筆分紅，但無阻其衝刺科創板，因西部超導是有色金屬研究院（西北院）的子公司，西北院的實際控制人為陝西省財政廳，中興通訊等央企間接持股（透過深創投），西部超導與軍隊也關係密切，是軍用稀有金屬研發生產基地。

從西部超導還可知悉，首批科創板股票並非全部「新生」，不乏「轉學生」，甚至有的因涉訴從美股退市後轉戰科創板。其中備受議論的，要算西部超導等這類從新三板（準上市公司交易系統）退市來到科創板的公司，原因是市值對比，例如，嘉元科技：三板退市前市值26億，科創板143億。天准科技：三板退市前市值18億，科創板106億。西部超導：三板退市前市值僅僅47億，科創板242.66億。

還可參考另個對比數據，即股票也在港交所上市的，如科創板首日成交額最高的「中國通號」（央企）的兩地走勢：A股股價最多曾漲126%，H股股價創近4年最大跌幅，跌11%。A股、H股哪個市場易生泡沫一目瞭然。

西部超導、中國通號等案例，說得好聽是溢價，不粉飾的說就是泡沫，而且泡沫不小。

尤其科創板開張，滬市成交量嚴重失血，說明挖東牆補西牆，開張當天如果不是護盤，滬指會跌得更難看，換言之，滬指未來因科創板更失真，科創板25檔股票暴漲掩飾不了成交低迷的市場冷清。

所以所謂資本市場改革的科創板落地開張，不是完成任務，而是又在為A股製造大量泡沫。#

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