美國上市公司近期將陸續公佈第二季財報，其數據的良莠和高管們對未來展望的勾畫將成為近期投資者關注的焦點，而近年股價落後的金融類股，是否在財報發佈後急起直追，也值得留意。

根據標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）統計，標普各大類股中，第二季財報以金融股的增長4.3%最為亮眼，而金融股的長期本益比偏低，股價是否因財報的發佈（預計在7月16日以後）而獲得推升，將成為美股近期走勢的重要觀察指標。

金融類股的第一個重要觀察點是股價本益比長期偏低的現象。FactSet資料顯示，金融股5年前的本益比低於整體市場28%，目前擴大到40%。低本益比表示市場對於金融股未來的獲利展望有所保留，認為經濟動能一旦減緩或陷入經濟衰退，其壞帳數字將無可避免地不斷攀高。

但金融股若能透過買回自家股票推升每股盈餘，加上大型金融股的財務體質已大幅改善，這對部份長期投資者仍有一定的吸引力。

第二個觀察點是美聯儲的減息態度對銀行業獲利的衝擊。市場目前估計美聯儲今年內可能減息兩次，2020年可能進一步擴大減息，這將壓縮銀行股的存放款利差和其營運的毛利。部份專家估計，美聯儲每減息0.25%，金融股2020年的盈餘將被下調3%。

根據FactSet統計，美國四家大型金融股第二季盈餘可望增長雙數位，其中富國銀行增長20%最顯著，每股盈餘可達1.18美元，其次是美銀的13%增幅，每股盈餘達0.71美元，花旗和摩根大通分別較去年同期增長12%和10%，每股盈餘達1.82美元和2.52美元。高盛表現較差，每股獲利將衰退15%至5.08美元。

標普金融指數一年間上漲5.7%，但仍較2018年1月的歷史高峰低5.8%，表現落後於標普指數上周的續創歷史新高。

漲幅剽悍的科技股

反觀近年漲幅剽悍的科技股，市場分析師開始釋出「居高思危」的訊息。分析師除了估計資訊科技類股第二季盈餘比去年衰退4.4%以外，也保守看待未來12個月的盈餘展望。

根據聯博資產管理（AB Bernstein）統計，美國科技類股的前瞻本益比已達21.4倍，創下15年來最高估值。然而，未來12個月該類股的盈餘可能下滑9.9%，遠差於美股整體的上漲1.3%。科技股的營收也只增長0.5%，差於美股整體的增長4.7%。顯示科技股盈餘在減稅後的2018年達到高峰，但後續的增長動能堪憂。

代表科技股的納斯達克指數今年大漲23.65%，表現優於道指和標普指數的14.82%和18.86%，顯示在這輪由美聯儲減息預期心理下帶動的估值攀升行情中，投資者仍然特別青睞買進科技股，但隨著第二季財報的陸續公佈，科技股是否維持年來的強勢上漲？還是會出現較大的獲利回吐沽壓？未來幾周內將見分曉。◇

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