美股近年漲勢凌厲，但上漲的重心仍以科技股為首，許多傳統的價值股被投資者棄如敝屣，這些價值股的估值長期被扭曲，已成了許多價值投資者心中的痛。

市場觀察網站報道，摩根大通首席美股策略師拉克布傑斯（Dubravko Lakos-Bujas）在最新的報告中稱，美國價值股目前的折價為30年來最大，短期間這問題無解，長期則有賴於法規和投資風潮等因素的改變。

一般而言，造成價值股被投資者遺棄的主因是近年的投資環境改變，指數型ETF基金當道，傳統由上而下選股的共同基金式微，積年累月造成這些價值股的股價產生史上少見的高折價。

根據價值投資理論，投資者只要持有股價低於帳面價值或低本益比的個股，長期將有不錯的回報。投資大師巴菲特早期便是奉行此一圭臬的代表。

然而，近年的投資環境丕變，傳統的價值投資模式不被投資者青睞，大量的資金追逐具有快速增長願景的科技股，如奈飛網（Netfli）、亞馬遜，讓其估值不斷飆高，脫離了傳統價值分析的範疇，甚至如年年虧損的電動車大廠特斯拉，也一段時間股價市值超過通用汽車。

根據拉克布傑斯的估計，標普500成份股中最便宜價值股的本益比是全體本益比的1/7，而這些最便宜個股的股價淨值比（或股價市值除以淨資產）則是最貴族群的1/9。

基於績效的考慮，機構投資者近年不得棄守價值股，轉進估值貴但股價上漲動能強勁的成長股，例如巴菲特出清了通用電氣和IBM的持股，轉進蘋果公司和亞馬遜等市場矚目的科技巨頭。

據統計，本周先鋒價值ETF基金上漲4.2%，罕見地擊敗了先鋒成長ETF基金的2.6%漲幅。

克布傑斯認為，價值股擊敗成長股可能是短暫的現象，因為科技業的破壞性創新，造成了許多科技巨頭幾乎壟斷市場。他還說，價值股若要成為投資主流，政府必須立法促進市場競爭，主動式的共同基金也必須重獲投資者的青睞。◇

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