日前，大陸經濟界人士如松揭示了大陸比債券違約、P2P爆倉等更為可怕的事情，即財富塌方效應正在房地產聚集，那些名以上的中產階層很可能被房地產塌方打回原點。
以下是如松〈警惕財富塌方效應〉一文。
甚麼是塌方效應？
這個過程實際上一直在進行，比如從2017年以來，債券違約、P2P爆倉讓投資者損失巨大；那些被曝財務造假的股票連續數個甚至十幾個跌停板，都讓持有人遭到巨大的損失……
對於參與者來說，這些現象都是財富塌方，極大地損耗了人們的購買力。然而，相對於房地產市場來說，上述塌方效應幾乎可以忽略不計。
從上世紀末期開始，中國開始發展房地產市場，在加入世貿組織和人口紅利釋放的共同推動下，在經濟快速發展的基礎上，房地產市場出現了空前繁榮，本質上，這是一種「造富」效應。
比如：一個北京人在上世紀末期在北京購買了一套20萬元的房屋（當時北京二環內的房價約每平米2000元，合100平米），無論此人是的士司機還是企事業單位員工，即使在這20年中老老實實工作沒有結餘，今天也有八九百萬的身家，因為同地區的房價已經在每平米八九萬以上。
司機還是那個司機，員工還是那個員工，除了年齡增加了約20歲之外，其它甚麼都沒改變。但此人可以隨時賣掉房屋實現八九百萬的購買力，按今天的標準來衡量，屬於標準的中產。
全國很多人都在這個造富的過程中走上了小康或中產之路，也讓房地產集中了國人78%的財富。
新生人口下降帶來住房需求量下降
一直以來，專家們都在熱議中國經濟問題的焦點在何處，就我個人的意見，人口毫無疑問是最核心的問題。
從2012年開始，中國的適齡勞動力人口就開始減少，最近這些年處於持續的下滑趨勢之中，說明中國社會已經開啟了老齡化的進程。未來會怎麼樣呢？從人口出生率變化來看，這種形式有可能在加速惡化。
伴隨人口出生率的下滑，帶來的自然是新出生人口數量的下降。根據國家統計局的數據顯示，2016年、2017年、2018年出生人口分別為1786萬、1723萬、1523萬，呈現連續下跌的趨勢，也就是說，未來勞動力人口數將連續下跌，社會老齡化將繼續加劇。
當老齡化不斷加劇之後，房屋的需求自然下降，如此也就可以理解現在的日本為甚麼會送房子，因為供過於求之後，空房子失去了交易帶來的價值（這是核心內涵，房屋失去了財富屬性）。
當然，人口變化是大趨勢，對解決短期的問題幫助不大。
要說明的是，雖然美聯儲從2015年底開始一直處於加息的進程中，但中國央行一直未進行實質性收縮，相反，從2018年開始就持續降准，降准放水有助於房地產的成交，但就在不斷放水的轟隆聲中，房地產已經出現了和中國央行願望相反的趨勢。
易居房地產研究院1月9日發佈的一份研究報告稱，2018年全年，中國受監測的40個城市新建商品住宅成交面積同比增長8.8%，但全年成交增長率的走勢卻是沖高回落。
2019年1月，雖然寒冬將過，春天的腳步正在走來，但房地產企業感覺到的卻是嚴寒。2018年1月排名前十的房企銷售額共計超過3281億元，與之相比今年排名前十的房企共計銷售僅超過2500億，相差近800億之多，同比上年下降了23.8%。
現在的房企可能正處於極度的焦慮之中。恆大研究院的數據顯示，2018年下半年至2021年是房企債務的集中兌付期，規模分別為2.9萬億、6.1萬億、5.9萬億和3.4萬億。
如果成交量和成交金額持續下滑，房企的資金回籠就會出現困難，房企怎麼應對還債高峰？3月之後，很可能需要開啟價格戰。
然而，價格並不是今天要考慮的問題。價格跳水的可能性依舊是相對小概率。在自由市場條件下，房屋是完全的私有產權，無論買賣，誰都無權干涉，政府更不能阻止交易。
但中國的房子只有幾十年的使用權，沒有完全的私有產權（土地是國有的），政府有權力干涉交易過程和價格，比如，限制備案、增加二手房交易的稅費等，都可以控制價格。
為甚麼需要這麼做呢？緣於一旦任由市場拋售，將擊垮商業銀行。所以，一旦出現這種情形時，政府會使用所有的行政手段控制價格，也就是有人所說的沒有成交就沒有傷害。今天關注的恰恰就是沒有成交這件事。
全國二手房成交量萎縮
再看看二手房市場。易居房地產研究院1月4日發佈的研究報告顯示：2018年全年，包括北京、深圳、杭州、成都、青島等在內的10個受監測城市二手房合計成交量為66萬套，相比去年同期水平下降了14%。
去年12月單月，10個城市二手房成交量為4.6萬套，環比下降1%，同比下降28%，低於2012年以來的月平均成交套數（5.6萬套）。
也有數據顯示，以覆蓋一二三四線城市的北京、深圳、杭州、南京、蘇州、無錫、廈門、青島、大連、佛山、南寧、揚州、金華、岳陽等14個城市為代表，2018年二手房成交量同比減少了大約8%。
二手房成交同比萎縮的現象在2017年就出現了。根據貝殼研究院的數據顯示，2016年、2017年全國二手房成交套數分別為506萬套、420萬套，二手房成交明顯處於萎縮之中，2018年實際是在延續2016年以後的趨勢。
過去一段時間以來，不斷有朋友反映二手房賣出很難成交，根源就在於全國總體二手房的成交量處於不斷萎縮的趨勢中，成交自然困難。
新房和二手房交易都處於持續的萎縮之中。
結合央行在過去一年多不斷放水，汽車、手機銷量的下滑，以及蘋果手機在今年1月降價後銷量出現明顯反彈等跡象來看，對於本輪新房和二手房成交的下滑，都有理由相信是緣於家庭部門支付能力不足。「禍根」當然是家庭部門的債務率過高。
警惕財富塌方效應
得失之間，它總是一個循環。
這在提醒人們未來會出現的變數：
第一，即使原有的趨勢不出現大的波瀾，隨著二手房市場成交越來越低迷，以房屋購買力所表示的財富職能就會越來越差，因為房屋不能及時變現，直接意味著房屋所代表的購買力下降。
第二，一旦新房市場出現可能劇烈波動的跡象，政府很可能使出行政之手干預成交，進而干預價格，這會造成新房和二手房市場成交的劇烈萎縮。
此時，掏錢買房或許很容易（錢代表購買力，房屋代表資產），但如欲變現就很難。一旦房地產市場出現「冰凍」，房產就喪失了財富屬性，個人的購買力也同時喪失。
此時，在上世紀末期花20萬元購買北京二環以內房屋的人，依舊會回到「原處」。20萬元買到的只是一個住處，僅是個睡覺得場所，而不再代表中產的購買力（以房屋代表的八九百萬購買力），依舊還是那個的士司機或企事業員工。
現在，必須警惕這種財富塌方效應。＃
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