貿易摩擦升級 美股陷200日均線攻防

隨著中美貿易衝突的不斷升級，特朗普為了反擊中共的報復行動，上周五（6日）威脅要向1,000億美元的中國產品課徵關稅，道指聞訊重挫572點，導致上周收跌170點（或跌0.71%）。

這一場始於美國向全球鋼鋁進口課徵關稅的中美貿易摩擦，近期高潮迭起，先是美國祭出301條款，針對從中國進口的500億美元產品課徵關稅，中共則反制地針對美國的大豆、汽車和化學工業品等106項進口產品課徵25%關稅，其後特朗普又威脅要在報復清單中加碼1,000億美元。

由於上述的關稅政策還未具體實施，未來或有談判和調整的空間。對此，美國財長姆欽接受CBNC專訪時表示「審慎樂觀」，認為雖不排除潛在貿易戰爭的可能，但預期美、中在任何關稅實施前將達成協議。白宮經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）也緩頰說，溝通比關稅更能有效解決貿易爭端。

這場貿易摩擦會不會是個以和平收場的「假議題」，關鍵走向是北京是否會出脫手上持有的1.2萬億美元美國國債。法國巴黎銀行（BNP）認為從美國10年債殖利率（上周五2.77%，低於今年高峰的2.94%）的走勢研判，中美爆發全面貿易戰的風險很低。

儘管如此，在心理面上，貿易摩擦不斷升級卻重創了投資人的持股信心。據Bespoke投資集團統計，去年不斷刷新歷史新高的標普500指數，迄今已有48個交易日沒有創高了，為2013年以來第三長天期沒有刷新高價。

道指目前距元月的高峰已回跌9.2%，標普指數回跌逾8%，那斯達克回檔逾14%，而回跌超過10%則進入修正領域。

據市場觀察網站統計，自1950年代以來，美股修正的平均維持天數是61天。由於目前已回跌48天，未來13天內若無法回到元月高峰，將預示著至少這一次修正的時間長度高於往年平均，甚至意味著股市有可能向回跌20%的熊市之路邁進。

在這種投資人信心脆弱的關鍵時刻，專家們以往總呼籲投資人要理性應對。例如，巴菲特在2016年股市盪動時便提醒投資人不要緊盯盤面，若太在意短線的漲跌而進行交易，最終將不會獲得很好的報酬。他認為，「投資獲利的秘訣在於長期持有一些績優股。」

對沖基金巨頭橋水聯合基金（Bridgewater Associates）的創始人、身價估計達146億美元的達里奧（Ray Dalio）也認為，「屈服於自己的恐懼並不是一個好的投資策略，反而應該在不恐懼時賣股，在恐懼時買股。」

瑞銀則在最新的報告中呼籲投資人臨危不亂，持續聚焦於企業增長的題材，但同時加碼美國10年債、日圓等防禦性倉位。

不過，掌管1,500億美元資金的券商Commonwealth Financial Network投資長麥克米蘭（Brad McMillan）在接受商業內幕網站採訪時卻提醒投資人「這次的情況與以往不同」。

他認為近幾周的中美貿易摩擦是史無前例的，與過去30年來的模式不同，充滿了不可預測性和不確定性，他擔心市場參與者還沒有做好心理準備。

他說，「我們正面臨一個有生以來第一個潛在的貿易戰爭，它將震撼投資人的信心，由於現在股價估值已高，也反映了高昂的投資信心，此時的變化不出現在基本面，而是政治因素讓信心重挫。」

麥克米蘭現在最關注的是標普500指數（最新收報2,604點）近期是否能守住200日均線（約2,593點），該支撐跌破將被視為熊市前兆，許多看重技術分析者將轉買為賣。過去9年的牛市中，也曾多次跌破該支撐，後來又成功站上，但他擔心這一次恐怕跌破之後很難重新站上。

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