日本上市公司超越美國 管理鬆散所致？

最新統計顯示，日本的上市公司的家數已超越了美國。據日經新聞報道，日本2017年底掛牌的上市公司家數約3,700家，超過美國的3,600多家，這雖意味著日本投資人可選擇投資的標的多過美國人，但卻不表示日本的股票市場比美國更有吸引力。

雖說「數大就是美」，但太多的上市公司會讓投資人眼花瞭亂，而且其中不乏魚目混珠的壞標的，容易讓投資人深陷其中而不能自拔。

以美國為例，美國上市的家數在1996年的高峰一度超過7,000家，那時候網絡泡沫還如火如荼醞釀中，此後資本市場經過了2000年泡沫崩潰和2008年金融風暴的淬鍊，如今的家數已降到約一半左右。

其中，約70%－80%公司下市的原因是企業併購（維權股東的推波助瀾很關鍵），另外還有為數不少的公司，因不符合證交所的標準（如股價低於1美元或月均量少於10萬股）而被迫下市。

例如，當前股價跌跌不休最明顯的大型股或許是通用電氣（GE），該公司2000年股價高峰近60美元，現在跌到只剩15.1美元，如果公司業績和股價遲遲無法振衰起敝，專家預估在美國的市場運作機制下，該股可能走上下市或分拆之路，在這之前，它很可能先被道指成分股除名。

透過美國證交所去蕪存菁的下市機制，美國股票家數在這20年間雖然腰斬，但股價總市值卻暴增至三倍，這除了顯示這段期間低利率環境刺激投資人大量買股外，也顯示這些倖存的上市公司業績持續蒸蒸日上，大幅改善了整體資本市場的結構。

此外，根據湯姆路透（Thomson Reuters）的資料，美國市場在1990年代，每年約有500家企業初次公開上市（IPO），但自2000年後，新掛牌的家數已降到約每年140家，這主要反映受到2002年能源股安隆（Enron）案醜聞的影響，美國掛牌上市的標準趨嚴。

近幾年來，美股在歷次的全球動盪中領漲全球股市，美股三大指數也同步創下多次歷史新高，成為全球投資人難以忽略的市場，這份成就除了歸功於近年川普的新政刺激外，更重要的是美國資本市場長期結構性的改變，公司治理的改善和上市法規的趨嚴都起到了主導的作用。

反觀日本此時的上市家數超過美國，卻凸顯日本下市的機制過於寬鬆（包括市值少於10億日圓或月均量少於10單位）的事實。外資機構多呼籲，日本上市公司的管理還需進一步強化，以免讓善良的投資人誤踩地雷，和讓大型基金買到成交流動性極低的小型股。

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