對於投資者而言，2016年是投資者意外連連的一年，最令人驚訝的莫過於美國股市在特朗普當選總統後，不僅未出現市場如專家斷言的大跌，反而是欲罷不能的慶祝行情。展望2017年，是否會再次出現讓投資者大呼意外的事件？

《經濟學人》列出明年可能會令投資者大呼意外的五件事。

特朗普政策刺激經濟力度未如預期

根據美銀美林（BAML）對全球基金經理人的調查結果，大多數受訪者認為特朗普上任後，美國經濟、通貨膨脹和企業營利都會增長。投資者近日加碼投資股票，並且減少對債券的投資。

外界期待特朗普的財政政策刺激美國經濟增長，但不要忘了政策的落實需要時間，而且有可能遭到國會的阻力或稀釋刺激方案（特別是公共支出的經費）。

另外，如果美聯儲在2017年加息三次，將進一步推升美元，以及降低美國跨國公司的海外收益，進而衝擊美國股市。

美國國債表現沒那麼糟

特朗普當選後，美國國債價格一路下滑，導致10年期國債收益率上升到1.5%到3%之間，接近近年來交易的高點。

國債收益率上升會增加民間借貸成本，不利經濟活動。然而經濟增長趨緩時，債券收益率通常會自我校正，屆時國債的收益率有可能下降。

歐盟挺過驚風駭浪

根據美銀美林的調查，基金經理人明年最大的擔憂是法國及德國的選舉，如果右派候選人當選，可能造成歐盟解體。因此，投資者已減少在歐盟的投資。

然而，明年如果法國極右派政黨黨魁雷朋（Marine Le Pen）在大選中落敗，以及德國總理默克爾（Angela Merkel）再度連任，將超乎投資者的意外，歐元區經濟有可能增長，成為比以往更安全的避風港。

市場崩盤

過去曾發生金融市場大崩盤的事情，2017年仍無法完全排除這類事情的發生，尤其每天有數萬億美元進出的金融市場，也是網絡戰和網絡犯罪的誘人目標。

金價下跌

黃金是政治風險的避險資產，由於特朗普團隊對中國、伊朗明顯抱持較強硬的態度，因此投資者認為金價明年應該會看漲，如果下跌將會讓人難以置信。◇

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