大陸債市大跌至新低

國海證券假公章風波越演越烈，大陸國債期貨主力合約開盤昨日繼續下跌，創上市以來新低。有分析認為，國海證券事件已從單純的機構間行為，逐步演化成一場債券市場的信任危機。

延續上周以來的跌勢，20日，大陸國債期貨開盤繼續大跌，創上市以來新低。10年期國債期貨開盤一度大跌1.13%，5年期也曾大跌0.70%，其後翻紅，然後步入盤整。

為緩解資金緊張，中共央行繼續投放流動性，20日淨投放1,650億元（人民幣，下同），包括1,550億元7天期逆回購操作，650億元14天期逆回購操作，300億元28天期逆回購操作，至此，中共央行已連續6個工作日淨投放。

從10月份見頂以來，10年期國債期貨、5年期國債期貨均被拋售，12月15日，國債期貨受國內外多重因素影響，10年期、5年期合約盤中一度跌停，創上市來最低價與大跌幅。

國海證券自爆出假公章事件後，至少有20多家國海證券的交易對手牽扯其中，大多為證券公司，也有個別城商行。多家機構派人到國海證券北京分公司緊急溝通，但沒有獲得其希望的「認可交易」的承諾。

事件影響到很多債券從業人員的信心，導致機構人人自危，信用危機不斷蔓延。據《上海證券報》援引市場人士的消息說：「目前我們已經暫停了所有的代持、過券等業務。」

有大陸媒體報道稱，有業內人士表示，國海證券的債券違約事件，對債券市場的影響並不在於這筆100億元的交易，而是動搖了機構之間的信任，這對於信用市場來講是一個打擊。

據交易員透露，現在機構之間進行債券交易時，已經不會選擇平時沒有頻繁業務往來的機構作為對手方：「現在都怕違約，不熟的我們都不做了。」

有分析認為，當前債券市場所形成的建立在「人情」、「信任」或者「便利」基礎上的傳統微觀交易模式，市場波動一旦加大，遲早要出事情。本次債券市場受到的衝擊，說明這種微觀交易模式是不穩健的，具有內生的缺陷。未來機構和監管的行為很可能會繼續使得債市繼續「失血」，如果流動性不出現大幅好轉，調整很可能持續。

12月14日，有大陸媒體報道，國海證券一債券團隊原負責人張揚用「蘿蔔章」冒用國海證券名義，讓廊坊銀行代持的100億元債券出現虧損。

12月15日國海證券緊急停牌，後發佈公告稱，相關報道涉及的張楊、郭亮私刻公司印章，冒用公司名義進行相關債券交易。公司未授權張揚、郭亮開展文中所提及的相關業務，更未授權張揚、郭亮簽訂相關業務協定，公司自身也未簽訂任何相關協定。

另據一份國海證券會議紀要檔顯示，15日，包括五礦證券、華福證券、聯儲證券、南昌農商行在內的22家機構與國海證券方面緊急商討了債券違約的處理問題。

12月18日，國海證券發出正式公告稱：「根據司法鑒定機構出具的結果，相關涉事協議中加蓋的國海證券股份有限公司的印章與我公司在公安機關備案的印章不符。」公安機關已經立案。

大陸財經評論員葉檀對此表示，國海證券原員工私刻公章從規模看絕非一日之功，金融公司文化以及市場代持風控讓人不寒而慄。◇

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國海爆假公章或演化成債券市場的信任危機