股市債市黑色系期貨大跌

有業界人士用「錢荒」來形容資金市場的狀況，也有人戲稱為「簡直是銀行間在出高利貸」。而銀行間的資金緊張，所引發的就是股市、債市出現下跌，期貨等高槓桿的市場出現暴跌。

11月30日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）連續第15個交易日上漲，令業界發出「錢荒」警報。當天，大陸股市、債市和期貨市場黑色系商品均出現大跌。

銀行間同業拆放利率是指銀行之間的短期資金借貸利率，業界據此判斷銀行流動性資金是否充足。

銀行間同業拆放利率較高，意味著銀行間的借貸成本加大，資金流動率會隨之下降。

11月30日，隔夜Shibor報2.3160%，上漲1.40個基點；7天期Shibor報2.4960%，創15個月高點；3月期Shibor連漲30個交易日，創2010年12月底來最長連漲周期。

但是，Shibor只是給銀行間拆借的指導價，30日的隔夜資金實際成交利率最高達到年化9.5%，7天期品種年利率達10%，14天期品種年利率達7%。

期貨市場，黑色系商品許多品種集體跌停。截至收盤，鐵礦石、熱捲、滬鉛、滬鋅、橡膠、螺紋鋼跌停，焦煤收盤暴跌8.1%。滬鎳跌5.76%，玻璃、瀝青、滬錫跌超4%，滬銅、鄭煤、滬鋁、塑料跌超3%。

11月30日A股收盤，滬指報3250點，下跌1%；滬深兩市成交量比前一交易日減少逾1,000億元人幣。煤炭、有色金屬領跌。

國債期貨29日和30日均出現暴跌，30日10年期國債期貨T1703合約報98.5，跌幅0.49%。5年期國債期貨TF1703合約跌破100關口，報99.925，跌幅0.28%。

有分析認為，其中有資本外流的因素，銀行間實際利率走高，相當於央行已經在貨幣市場進行了加息，是在對沖外匯佔款。

隨著人民幣持續貶值，大陸資金外流加劇，中共央行外匯佔款也出現連續下降。外匯佔款是指央行在銀行間外匯市場收購外匯時，相應投放的本國貨幣，外匯佔款餘額降幅擴大。

10月份末的央行外匯佔款餘額為22.643萬億元人民幣，環比下降2,678.6億元人民幣，是今年1月份以來的第二大降幅，也是連續第12個月下降。

另外，資金外流、外匯佔款減少的同時，大陸的廣義貨幣（M2）的增速卻仍然高達11.5%，也就是商業銀行在大規模放貸，放貸規模幾乎相當於外匯佔款的減少量。但是，這種情況將導致銀行的信用風險急劇上升，信用風險積累太高就會出現銀行間的「錢荒」。

再有，中共央行最近在投放流動性時，選擇「縮短放長」，即在逆回購操作和中期借貸便利（MLF）操作上，更多選擇較長期的操作，而較長期流動性投放的資金成本更高。◇

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錢荒再度來襲大陸銀行信用風險急升或表明資本外流加速