在中國工商銀行上海前法租界分行的大廳裏，一名黑市貨幣商販在跟另外一個人竊竊私語。「你搞到任何美元了嗎？」她問。「我快沒有了。」這樣的景像正成為中國「地下」貨幣市場的常態——即人們都在尋找兌換美元的機會，對那些希望自己的財富保值的人，美元已經成了「黃金」。

《澳洲金融評論》報道說，這位二道販子的行為完全處於銀行職員和安保的眼皮底下。她甚至使用銀行的電腦查詢最新匯率。她是這家分行的常客。她領取養老金，靠換外匯賺點小錢。像她這樣的人組成了中國地下外匯市場的一部份。這個地下市場允許中國居民逃避官方規定的，每年只能買賣5萬美元的限制。

然而在過去兩星期，這些黑市交易員們卻注意到一個大的變化。她告訴《澳洲金融評論》：「每個人都想要美元。」「我的包裏只剩最後一張10美元了。過去從來沒有這種事。」這股拋售人民幣、搶購美元的狂潮是一個街頭信號，即中國老百姓再次對人民幣的前景感到緊張。

他們的焦慮源自於人民幣官方匯率連續12天下跌。人民幣星期二輕微上揚，但在星期三（11月22日）又掉頭下跌。在過去12個月，人民幣下跌7.7%，陷入八年最低。

值得指出的是，人民幣疲弱一部份是美元強勁造成的。在特朗普贏得總統大選之後，人們預計美聯儲將在12月份加息。但是它也顯示，隨著緊張不安的中國公司和居民尋找資產避風港，北京再次面臨資本外流壓力。人們仍然記得，中國今年年初的資本外流震驚全球市場，許多人猜測北京將無法維持人民幣在較高水平。

接下來幾個月，中國信貸熱潮改善了經濟數據，但是並沒有阻止人民幣的貶值。眼下，中國黑市美元緊缺說明暗流湧動的緊張情緒。

中國外匯儲備逐漸下降，也是資本外流壓力的一個體現。自從2014年6月以來，中國外匯儲備下降8,800億美元，來到3.12萬億美元。這是自從2011年3月以來的最低水平。

這樣的貨幣壓力和外匯儲備壓力明年不太可能緩解，因為分析師預計人民幣將進一步貶值。瑞銀估計，人民幣兌美元匯率到今年年底將貶值到6.9，到明年年底將貶值到7.2，到2018年將貶值到7.5。瑞銀在客戶報告中說：「我們預計中國的資本外流將進一步削弱人民幣兌美元。」

這暗示黑市上的美元短缺將不會消失，明年投資者將再次聚焦於中國的資本外流。◇

 

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