人民幣在美聯儲避險測試中未能過關

美國達拉斯聯邦儲備銀行近日發布報告表示，雖然人民幣將在今年10月份正式成為國際儲備貨幣，但是還不太可能成為投資者的避險貨幣。

彭博社7月25日報道，達拉斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）上周公布一份報告，對人民幣是否能成為投資者的避險貨幣表示質疑。

阿爾伯塔大學的Rasmus Fatum和Guozhong Zhu，以及一橋大學的Yohei Yamamoto在報告中表示，他們經過研究發現，人民幣目前並不是避險貨幣，也沒有跡象顯示人民幣正在朝著避險貨幣的地位發展。

避險貨幣也叫保值貨幣，不容易受到政治、戰爭、市場波動等因素的影響，能夠最大限度的避開這些因素引發貶值的風險。

報告中提到，在市場波動性加劇的情況下，人民幣相對傳統的避險貨幣（美元和日元），均出現貶值。

數據顯示，2011年2月28日至2016年4月30日期間，每當市場不確定性因素升高（VIX指數上揚）時，離岸人民幣相對於美元、日圓均出現貶值。

今年以來人民幣兌美元累計貶值2.8%，降低了其在國際市場的吸引力。

美元和日元被視為避險貨幣。此次報告中提到，全球金融危機期間，避險特徵最明顯的是日圓。2014年的報告中提到，1999年～2013 年期間，26 種貨幣當中只有美元、日圓呈現避險貨幣的特徵。

另外，市場對中國經濟增長表示擔憂，同時，不確定（中共）央行讓人民幣更加自由浮動的承諾是否能兌現。

彭博社的報道說，在市場動盪時期，有助於一國貨幣成為投資者避險貨幣的因素包括：透明的政府機構、可預見的政策以及流動性充裕的市場。

紐約布朗兄弟哈里曼銀行（Brown Brothers Harriman）新興市場外匯策略主管Win Thin在7月21日表示，中國要實現上述因素還存在困難，中國的體制沒有可靠的歷史記錄可循，所以即使人民幣成為儲蓄貨幣，也不意味著具有避險貨幣的地位。

國際貨幣基金組織（IMF）去年11月30日宣布將人民幣加入國際儲蓄貨幣，從今年10月1日開始正式成為「特別提款權」（SDR）貨幣籃子中的第三大貨幣。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵曾經表示，目前中國資本市場還存在法治和監管不到位的問題，還缺乏對全球資金的吸引力。◇

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