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貴州茅台酒股份有限公司（貴州茅台）4月17日表示，公司2025年營業收入同比下降1.21%；歸母淨利潤同比下降4.53%。這是貴州茅台近十年來首次出現利潤下滑，打破了茅台過去十年穩健增長態勢，有投資者表示「茅台翻車了」。
貴州茅台4月17日發布了《2025年年度報告》。報告顯示，2025年營業收入168,838,102,514.79元（人民幣，下同），2024年170,899,152,276.34元，同比下滑1.21%；利潤總額114,755,261,605.08元，2024年119,638,578,194.46元，同比下滑4.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤82,320,067,101.68元，2024年86,228,146,421.62，同比下滑4.53%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤82,293,107,655.25元，2024年86,240,905,977.42元，同比下滑4.58%。
另外，經營活動產生的現金流量淨額從2024年的92,463,692,168.43元，下降至2025年的61,522,204,989.35元，同比下滑33.46%。
據錢江報系有限公司旗下的「潮新聞」報道，貴州茅台在2015至2024年近十年間，僅2015年因高端白酒行業深度調整出現3.44%的個位數增速，其餘9年均保持兩位數增長。
貴州茅台作為中國白酒行業的龍套企業被認為是中國白酒行業的風向標，而貴州茅台2025年業績打破了茅台過去十年的穩健增長態勢，很多投資者驚呼「茅台翻車了」。
白酒行業分析師蔡學飛對「潮新聞」表示，該年報反映了白酒行業過去一年的困難與壓力。
4月16日，東吳證券發布的食品飲品行業研究報告表示，白酒行業延續出清築底態勢，2025年第二季度進入調整深水區。預計2026年第一季度至第二季度仍將維持這一態勢，第三季度有望開啟新的庫存周期。
貴州茅台在《2025年年度報告》承認，公司面臨「一是宏觀經濟風險；二是安全風險；三是輿情風險；四是環境保護風險」。
貴州茅台年度報告發布後，很多網民認為很正常，現在經濟下滑，收入減少，再加上年輕人不太喜歡喝白酒，營收、利潤下滑很正常。但也有網民對茅台酒的暴利感到驚訝。
網民「琦玉老師」算了一筆帳：「我是做財務工作的，我給大家翻譯一下財報：營收1,600億，淨利潤800億，淨利率50%，這是扣完各種費用以及所得稅的，保守估計毛利率70%以上，也就是按照出廠價假設1,000賣給經銷商，成本300，700利潤。你們花2、3k（2000元至3,000元之間）買的茅台其實成本也就百來塊錢。」
網民「簡單」表示：「真的暴利啊！營收1,600億淨利潤800億，這還是扣除了茅台高昂的營運費用之後的淨利潤，估計毛利潤90%。」#
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