美國1月份生產者價格指數（PPI）環比上漲0.4%，超出經濟學家預期。這也強化了金融市場對美聯儲在下半年之前不會減息的看法。

在周三（2月12日）消費者物價指數（CPI）在1月份創下近1年半最大升幅的消息發布之後，周四勞工部（Labor Department）報告，生產者價格指數（PPI）廣泛上升。然而，報告中的一些細節顯示，美國央行為實現其2%的通貨膨脹目標而追蹤的關鍵指標在1月份的增幅，比在強勁的CPI數據公布後的預期更為溫和。

經濟學家警告稱，隨著美國總統特朗普推進廣泛的進口關稅以及大規模遞解出境措施，通脹趨勢或將進一步走高，這些措施可能導致勞工短缺，並提高工資和商品價格。

PNC Financial的資深經濟學家克特‧蘭金（Kurt Rankin）表示，「這份報告確實讓減息的預期暫緩，而商業成本的上升可能會在未來幾個月轉化為消費者物價上漲的壓力；特朗普政府繼續威脅加徵關稅，這將全面提高企業成本。」

生產者物價指數廣泛上漲

美國勞工部勞工事務統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）表示，1月「最終需求的生產者物價指數」（producer price index for final demand）上升0.4%，去年12月的數據則向上修訂為上升0.5%。路透社調查的經濟學家預測，生產者物價指數（PPI）將上升0.3%。

在截至今年1月份的12個月內，PPI上升了3.5%，而去年12月份的升幅與此相同。在1月份的PPI報告中，勞工事務統計局更新了權重，以反映2024年的價格變動，以及季節性調整因素，這是政府用來消除數據中季節性波動的模型。

PPI的上漲涵蓋了商品和服務。批發商品價格在去年12月上升0.5%後，今年1月又跳升0.6%。超過一半的升幅來自能源商品價格跳升1.7%。食品價格上漲1.1%，其中蛋價因禽流感爆發而飆漲44.0%。撇除食品與能源，商品價格連續第二個月上漲0.1%。

服務業價格在去年12月攀升0.5%後，今年1月上漲0.3%。酒店及汽車旅館房間的批發價格上升5.7%，佔服務業價格升幅超過三分之一。

此外，汽車零售、陸路貨運、食品及酒類零售、服裝、珠寶、鞋類及配飾零售和捆綁式有線電訊的批發價格亦有所上升。

不過，燃料及潤滑油零售業的利潤率下跌9.8%。投資組合管理費上升0.4%，而航空公司票價則下跌0.3%。醫師照護價格下降0.5%，醫院住院照護成本下降0.3%。醫院門診價格下降0.4%。

核心PCE物價數據溫和

投資組合管理費、醫療保健、旅館和汽車旅館住宿以及機票是計算個人消費支出（PCE）物價指數（不包括食品和能源）的組成部份，而個人消費支出物價指數是美聯儲追蹤貨幣政策的指標之一。

根據現有的CPI和PPI數據，經濟學家預估1月核心PCE物價指數的增幅介於0.2%至0.3%之間。這低於CPI數據公布後大多數人預測的0.4%升幅。去年12月核心通脹率攀升0.2%。預計今年1月的核心通脹率將按年上升2.6%，低於CPI報告後預估的2.7%。去年12月份的年度核心通脹率為2.8%。

Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家薩謬爾‧圖姆斯（Samuel Tombs）表示，「美聯儲仍可宣稱，通貨膨脹重返2%目標的進展仍在進行中。」

由於投資者重點關注預期的核心PCE通貨膨脹數據溫和，華爾街股市上漲。美元兌一籃子貨幣下跌。美國國債孳息率下滑。

勞工市場穩定

金融市場已將減息預期從6月推遲至9月，儘管一些經濟學家認為進一步放寬政策的窗口已經關閉，理由是國內需求強勁且勞動市場穩定。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）周三對立法者表示，「在通脹問題上，我們很接近（2%的目標），但還沒到那一步。」他補充說，「我們目前希望維持限制性政策。」

美聯儲在1月份將基準隔夜利率維持在4.25%—4.50%的區間不變，自去年9月份啟動政策寬鬆周期以來，已將利率下調了100個基點。在2022年和2023年，美聯儲將政策利率上調了5.25個百分點，以抑制通貨膨脹。

特朗普政府的財政、貿易和移民政策被認為會刺激通脹。對來自加拿大和墨西哥的商品徵收25%的關稅已推遲至3月，但針對中國商品的10%額外關稅已於本月生效。

勞工部的另一份報告則證實了勞工市場的穩定性，報告顯示截至2月8日的一周，美國各州首次申領失業救濟金的人數下降了7,000人，經季節性調整為21.3萬人。

經濟學家原本預測最近一周的申領人數為21.5萬人。

今年迄今為止，申領失業救濟金的人數一直呈現下降趨勢，這與歷史上較低的裁員數字相符，並有助於支持經濟擴張。儘管如此，失業者的就業機會已不像一年前那麼多，企業採取觀望態度。一月份的非農業就業職位增加了14.3萬個，而失業率為4.0%。

申領失業救濟人數報告顯示，在截至2月1日的一周內，經過最初一周的援助之後（繼續）領取救濟金的人數（該數據真正反映就業市場的狀況）減少了3.6萬人，經季節性調整後為185萬人。

Nationwide資深經濟學家本‧艾耶斯（Ben Ayers）表示，「由於價格的不確定性增加了擴張營運的難度，企業界仍處於觀望狀態，以觀察全球供應鏈可能受到的干擾。」#

（本文參考了路透社的報道）

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