港股低迷連累南韓散戶，此次面臨爆煲危機的是恒生國企指數掛鈎證券（ELS）。本地傳媒報道，市面上類似的結構性投資工具，如股票掛鈎票據（ELN）及累計期權（Accumulator）等，高息和高風險成正比，一旦遇上大跌市，恐遇到重大虧損。

出事的ELS是指數掛鈎產品，屬固定收益金融工具，隨恒生國企指數表現提供回報，是南韓銀行在2021年向當地投資者力推的高息產品，年期為3年，當時全球處於超低息環境。但如果指數在到期時下跌35%至55%，本金就會出現損失。

星島網報道，市面上亦有不少類似的結構性投資工具， ELN及Accumulator等，多對外號稱高息，但風險同樣成正比。高息產品在淡市下特別受矚目，但若不掌握這些高風險產品的全貌就貿然入市，隨時因小失大。

星島網指出，2018年本港銀行曾以高息包裝ELN，其中「股王」騰訊ELN年息更高達36厘，向手持龐大現金的中年或退休人士力推。唯當年騰訊股價年內蒸發四成且波幅極大，令不少投資騰訊ELN的人被迫高價接貨。

據報道，Accumulator可理解為ELN的進化版。合約期內，需定時按行使價（通常低於合約開立的市價）買入指定數量的掛鈎產品，例如股票等。若股價高於敲出價，合約便失效，變相限制買家的賺幅；但若相關股票股價跌穿行使價，投資者須買入雙倍、甚至4倍數量的股票，故所承擔的虧損更大。

港媒指，Accumulator單份合約動輒逾百萬元，雖可按金形式買入，但入場門檻較ELN高，多是私人銀行的高資產客戶參與。在2008年金融海嘯腥風血雨，Accumulator令不少名人大輸身家。

南韓恒生國指ELS恐爆老年破產

ELS於2021年在南韓大賣，預計投資者數目達40萬，散戶買入後不幸遇上國指連跌，3年累跌達57%，國指2021年2月達12,000點後調頭往下，至今回落至約5,400點。若國指無法在到期日前反彈，即將到期的ELS很大機會錄得巨額虧損，最壞情況本金甚至會變零。

綜合南韓媒體消息，今年到期合約金額約1,141億港元，而且近九成由散戶持有，三分一投資者是65歲以上長者，估計投資者虧損達350億港元，當局擔心出現「老年破產」危機。南韓監管機構開展調查，銷售ELS產品時有否及不當行為。＠

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