中國經濟教授：中共救房企救不了市場 危機深重

中國房地產巨頭負債纍纍，迄今已有數十個房企爆煲。專家分析，這是長期積累的問題，中共欲救房企但救不了房地產市場，這是一個巨大泡沫，或觸發金融危機，嚴重影響中國經濟，恐致其退回到20年前。

房地產巨頭連番爆煲分析：長期積累的問題爆發

據彭博社周二（24日）報道，陷入困境的中國房地產開發商碧桂園被首次宣布一筆美元債券違約，在一個寬限期結束後未能如期支付1,540萬美元利息。碧桂園一位高管上周對彭博社表示，該開發商無法如期履行所有境外債務償付義務。

碧桂園是全球負債最重的開發商之一，總負債1.43萬億元，資產負債率為82.3%。在二、三線城市擁有3,000多個住房項目，並擁有約70,000名員工。

另一體量上不相上下的恒大集團，將在下周一（30日）舉行清盤聽證會，路透周三（25日）報道，恒大至今還未向香港法院提交新辯護文件。有律師表示，未能向法官表明債務重整計劃正取得進展，可能會增加恒大被債權人申請清算的機會。

恒大集團於2021年底發生境外債務違約，迄今總欠債2.4萬億人民幣。創始人許家印已被控制。據彭博億萬富豪指數統計，許家印的淨資產已跌至9.79億美元，比高峰期暴跌98%。恒大股票每股交易價格僅為0.24港元（3美分）。自8月末復牌以來，股價已下跌86%。

迄今，相繼爆煲的還有華夏幸福、融創、佳兆業、陽光城、藍光集團、泰禾集團等數十家企業。

對於這些爆煲現象，史丹福大學中國經濟與制度研究中心的資深研究員許成鋼教授此前對新唐人分析，這都是長期積累的問題，現在爆發了，長期積累下來其實最後要出大問題，早就可以預料到。

中國房地產是一個巨大泡沫或觸發金融危機

許成鋼教授說，「其中最大的問題就是，中國的房地產市場是一個巨大的泡沫。所謂的泡沫，裏面就有一個重要含義，就是它的債務過高。」

「這個債務來自許多方面，包括房地產公司自己的債務，也包括中國地方政府的債務，也包括很多其它企業的債務，也包括中國居民購買樓地產的的債務。

「這些債務裏非常大的比例都是以房地產資產作為抵押，從銀行借出來的債務。所以這個債務本身，第一就是債務很高，換句話說就是槓桿率很高。」

「第二就是這些債務的性質」，許成鋼說，大量的是以房地產資產作抵押，換出來的就是所謂的抵押貸款，那麼這個債務的性質是和經濟周期連在一起的。

「換句話說，就是當經濟好的時候，房地產價值高的時候，這個債務的性質決定了你的資產值會上升，對你的資產負債表就會有好處。但當經濟下行時，資產值下降時，它直接就會傷害你的資產負債表，此時產生的問題就會有一個放大作用。」

「這一系列問題合在一起，就會觸發金融危機，現在我們看到的實際上就是金融危機的早期，實際上已經觸發了金融危機」，許成鋼說，「也就是說，這些房地產出現了債務問題，直接影響到銀行，那銀行狀況又影響到社會以及政權的穩定。」

房地產市場危機衝擊居民生活

對很多中國人來說，房子是一生的儲蓄。許成鋼說，房地產出問題直接影響所有的城市，立即影響中國的城市居民。

「很多人在樓價較高的時候用抵押貸款買樓，但目前樓價大跌，這意味著業主在帳面上已經賠錢了。」許成鋼指出，實際情況可能比帳面上的賠錢更嚴重得多。

「原因呢，是因為你用這個資產作為抵押從銀行借來的錢，但是現在市場上你的樓價跌了，那麼銀行呢，為了避免自己資不抵債要破產，銀行可以要求借款的人增加你的資金進來。那麼在這個情況下，銀行可以說，如果你不能增加資金，那麼我就把你的房產拿去拍賣了。當這個發生的時候，那麼對於這些借款的人來說，這個衝擊就大得不得了了。」

不過，他說，這是一個非常不確定的因素，會不會發生還要看，但是非常危險，對於這些房產持有者來說，那個房產都是他的投資，甚至一生的儲蓄主要就是房地產，那麼現在呢，當房地產市場出現重大問題時，所有這些儲蓄都會大幅度縮水。

「所以中國的中產階級過去覺得自己富有，到處旅遊啊，出國啊等等，那麼現在呢，非常多的人發現需要很小心了，因為他的儲蓄大幅度縮水了。」

他說，「而且這個事情，現在才剛開始，會更嚴重地發展下去，當然是衝擊所有的人。」