中國經濟的危機持續升級。中國內蒙古自治區政府九月底表示，該區將發行「特殊再融資債券」，以緩解債務的壓力。先前的報道稱，中共政府正在考慮發行約人民幣1兆元的特別國債，以幫助負債纍纍的地方政府。

其實呢，內蒙古自治區在中國全部31個省份（含直轄市）中，負債率還不是最高的，其負債率只有40.3%，名列第10位；其綜合債務率是141.6%，也名列全國第10位。在2022財政年度，其它比內蒙古負債率更高的省份，還包括青海（84.3%）、貴州（61.8%）、吉林（54.8%）、甘肅（54.3%）、天津（53.0%）、海南（51.1 %）、黑龍江（45.9%）、新疆（44.3%）、雲南（41.8%）。

如果考慮進去各省地方政府的一般公共預算收入，加上中央對地方一般公共預算的轉移支付、政府性基金的收入和中央對地方政府性基金的轉移支付，考慮各省份的綜合財力而計算其總債務率的話，全國31個省份中只有江蘇（73.3%）、上海（65.7%）、山西（96.9%）、西藏（21.3%）是低於100%的，其它27個省份的債務率都超過100%，從100.7%（浙江）到295.7%（天津）不等，亦即其地方政府的債務餘額都超過了、甚至於兩倍於它們的綜合財力。隨著中國經濟的持續滑坡，地方政府的債務問題會越來越嚴重。中共政府需要多少萬億元的特別國債，才能填補這些窟窿呢？繼續印鈔的後果，會不會是加速進入令政權顛覆的「通貨飛漲」呢？

九月底接受《美國之音》中文部葉凡女士的採訪，與台灣大學的林宗男教授、香港的劉夢熊先生，談了華為剛剛冒頭就幾乎被扼殺的新手機Mate 60 Pro，和中國證監會為了提振股市而發布的減持新規等等話題。

華為高調舉行新產品發表會，卻出人意料的不提新手機Mate 60 Pro和晶片技術的「重大突破」。中共媒體謊稱，是因為華為「還有很多新產品，介紹不過來」。顯然，真實情況不是這樣的。華為不提新手機，一是新手機趕在美國商務部長訪華時高調宣布，是出於政治考慮，在與美國叫板，但卻惹了大禍，招致美國國會如影隨形、更嚴厲的審查；二是華為新手機出師不利，預售銷售不佳，眼看其競爭對手的蘋果15新手機攻城略地、橫掃華為。蘋果iPhone 15系列新品9月22日正式開賣。據美團閃購數據顯示，當日iPhone 15系列的銷量同比iPhone 14系列漲了13倍, 三四線及以下城市銷量更是暴漲23倍。 北京、上海、廣州、杭州、深圳銷售額居全國前五，銷售額平均成長近1,000%。其中，深圳成長1,500%，廣州1,200%，上海850%，杭州720%，北京560%，成績著實驚人。

就在上個月，華為創辦人兼CEO任正非還公開表示，能夠持續向蘋果公司學習「讓華為受益」，「可以找到和蘋果之間的差距」，還自稱是「果粉」。任正非的這這類討好美國、主動示弱的言辭，似乎已經不是第一次了。這種示弱，其實更是一種戰略，希望能不惹火燒身、讓美國放其一馬。要知道，華為的狼群戰爭文化、戰狼作風，正是任正非一手打造的，意在擊敗美國、一統天下。所以，任正非的示弱是說一套、做一套，是個狡猾的兩面派、陰險的人物。

至於奄奄一息的中國股市，中共官方日前說，中國股市「即將反彈」，這次是「最後一跌，愛在深秋。」這種詩情畫意般的囈語，對中國股市不會起到任何作用。中國股市還會繼續下滑，而且會劇烈震盪很長的時間，這是由於中國經濟的基本面的崩潰所決定的。

從上海證券交易所（SSE）的綜合指數來看，從90年代初上海股市開設以來，很快就突破了一千點，然後再後續的二十多年中，一直在1,000至2,000點間徘徊。自從2007-2008年間突破3,000點、最後到達最高的6,000點之後，滬指近十多年來持續下跌，現在又回到3,000點上下，等於是一夢迴到十年、二十年前！這不是「最後一跌，愛在深秋」；而更可能是「跌跌不休，僵在深冬。」

在這樣的情況下，中國證監會為了提振股市，發布了減持的新規定。近年來，中共政府已經多次的頒布減持規定，這次減持新規對上市公司設置了破發、破淨、分紅的「三道門檻」，給重要股東減持戴上更大的「緊箍咒 」，進一步規範了大股東的減持行為。所謂的「破發」和「破淨」，就是該公司的股票價值跌破了發行原始股時的價格，或者跌破了每一股公司資產的淨值。在「破發」和「破淨」的情況下，這樣的公司股票基本上就是與廢紙無疑，公司經營業績低下，公司股票已經被市場拋棄。在這樣的情況下政府限制減持，意在維護中國股市的整體表現，但不利於投資者和散戶認清公司股票的真正價值。 這等於是中共當局把低下的公司業績、下滑的經濟、疲弱的市場狀況，給掩蓋和遮蔽起來了，它在掩耳盜鈴、欺騙世人。

新規對股市能起到甚麼作用呢？ 它可能暫時的穩定股市，把地面上的垃圾都掃到了地毯的下面。但它不會真正解決中國股市頹廢的局面，反而會誤導小戶和散戶，侵犯散戶的利益。中國的小散戶對股票價格影響巨大，去年散戶交易量據說佔中國股市交易總量的六成。限制減持的非市場化手段，反而會讓中國散戶的信心崩潰，讓A股市場難以翻身。減持新規損害了市場的流動性，會造成再融資的困難，會加重新投資的難度，會形成惡性的循環。但最重要的是，因為政府的干預，人們對股票市場的信心，沒了！

據葉凡女士介紹，來自中國的分析家說，今年的中國經濟困境是長期積累的各種問題的總爆發，「樓、股、債、匯四殺。」的確如此。但如果人們進一步觀察，中國樓市、股市、債市、匯市的「四殺」，其實只有「二殺」。但這「二殺」可非同尋常，可以說是中國經濟的「雙煞」，就像一對兒凶神惡煞一般，非常地凶險。因為在中國經濟中，樓市和債市，其實是緊密相連的。房地產市場的樓市泡沫破滅、銷售的歸零，導致了房企、開發商、供應商、建築商、和抵押貸款銀行等等的全面的債務危機，債務違約頻頻發生，不管是內債還是外資債，都全面告急。

而中國的股市和匯市，也是密切相關的。股市崩盤的背後，是中國製造業的式微，是以進出口為導向的經濟政策的失敗，是進出口企業的訂單的喪失，和國際產業鏈全面撤離中國。中國的GDP失速，失業率上升，青年就業困難，股市自然失去原生的動力。中國經濟的崩潰，尤其是外貿市場的崩潰，導致人民幣匯率下跌，匯市危機也在迅速的枯竭中國的外匯儲備。

總而言之，無論是中國樓市和債市的破滅，或是中國股市及人民幣匯市的低迷，這兩個黑風雙煞，都可以說是異常的凶險，而且兩者也是緊密相關的。黑風雙煞同時出擊，也宣告著中共既得利益集團對中國人民的掠奪的登峰造極，和中共經濟的全面破產；而與此同時，伴隨著中共在政治上的傾覆，中國經濟倒退二十年的頹勢，也已成定局。#

（謝田博士是美國南卡羅萊納大學艾肯商學院的市場學教授暨約翰奧林棕櫚講席教授）

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