瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊，20日針對中國大陸「兩會行情」與「春季躁動」有何規律發表觀點。他指出，從過去10年的歷史上來看，A股市場在中國新年後呈逐步上行態勢的「春季躁動」，其中創業板的表現領先。

孟磊認為，年初相對寬鬆的流動性環境、加上缺乏經濟和企業盈利數據，以及市場對日益臨近的中共兩會的政策預期推動市場偏上行。按行業來看，數碼經濟產業在中國新年後通常跑贏市場，而消費板塊表現疲弱。

瑞銀計算了過去10年間兩會開幕前兩周至閉幕後兩周間A股主要指數的平均表現。注意到兩會前後，A股市場會趨於上行，但會在會議期間調整。該行將兩會前後分為三個階段，第一階段（兩會開幕前），投資者對政策利好有所預期，推動股指上行；第二階段（兩會期間），由於政策利好已在此前被部份計入股價，股指略有回落；第三階段（兩會閉幕後）投資者進一步解讀政策訊號，股指有所反彈。

孟磊指出，近期A股市場呈現窄幅震盪。投資者正在關注今年經濟復甦的力度與步伐，並等待即將來到的「兩會」政策訊號。該行的管道調研顯示部份公募基金在中國新年後面臨一定的贖回壓力。不過，瑞銀認為，這次市場回調是進場布局的機會。

基本面方面，瑞銀證券宏觀團隊預計GDP增速或將在二季度出現明顯反彈。流動性方面，公募基金新發規模滯後於股市表現約3個月，因此預計2月開始場外資金有望更大規模地入市。同時，私募基金也或將隨之提高其股票倉位追逐上漲趨勢。全年北向資金淨流入量有望達3,000億元人民幣以上。

該行在風格配置上看好「增長」。板塊方面，建議增持電腦、動力電池、家用電器、食品飲品和休閒服務。@

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