周五（5月20日），標普500指數自2020年大流行以來首次跌入熊市區域，比1月的紀錄高位跌超20%。目前三大股指中，只剩下道瓊斯指數還未跌入熊市，納斯達克指數已比2021年11月的高位跌超30%。

在本輪美股持續下跌潮中，道指已經是累計連續第八周朝著下跌的方向，這是道指自1923年來最長的一次連跌，接近大蕭條時期的高峰。標普和納指已經連跌七周，朝著自2001年互聯網泡沫破滅以來最長的連續周跌幅發展。

《華爾街日報》說，美國股票已經有幾十年沒有出現如此長時間的下跌了。投資者說，這次大跌背後是對美國和全球經濟健康狀況的日益擔憂。2022年頭幾個月，資金經理們擔心美聯儲加息會給已經定價高昂的股票帶來巨大損失，這些股票在過去幾年裏推動了市場大幅上漲。於是，投資者逃離科技公司的股票，從基金中撤出了數十億美元。

本周股市動盪主要來自零售商。沃爾瑪和塔吉特為首的零售商財報業績黯淡，凸顯了高通脹環境下的經濟風險，令市場更擔憂美聯儲難以實現軟著陸，成為本周美股下跌的主因。

零售業巨頭的報告說，公司利潤受到成本上升和供應鏈中斷的影響，導致出現了自1987年黑色星期一崩潰以來最嚴重的單日股票跌幅。此外，從銀行到房地產投資信託基金到雜貨連鎖店的股票也都有下跌。

人們擔憂，這些公司應對通貨膨脹的能力和消費者是否有意願支付更高的價格。投資者擔心，要等相當長的周期後，消費者才會對再度花錢有信心。

《華日》說，猛烈的拋售向投資者和分析師發出了一個強烈的信息：如果說存在安全投資領域，那麼2022年的股票市場幾乎沒有這樣的地方。

Invesco的全球市場策略師布萊恩．萊維特（Brian Levitt）說：「很明顯，在很短的時間內，我們從大流行病到通貨膨脹恐慌再到現在對增長的嚴重擔憂。」

分析師說，在美聯儲讓投資者相信它能夠在不使美國經濟陷入衰退的情況下收緊貨幣政策並抑制通貨膨脹之前，市場不太可能會穩定下來。

Pictet資產管理公司的多資產策略師阿倫．賽（Arun Sai）說：「我們仍然需要有更多的證據來讓市場相信軟著陸是可能的。」他表示，美聯儲的目標應該是使經濟放緩到足以控制價格壓力，但不至於導致經濟衰退。

受益於投資者的避險需求，美國國債周五反彈。周五（5月20日），基準10年期國債的收益率從周四（5月19日）的2.854%下降到2.785%，連續第三天下跌。

瑞銀集團（UBS）多資產策略師基蘭．加內什（Kiran Ganesh）表示，大多數標普500指數公司本季度的盈利都超過了預期，但不太清楚的是這些公司未來幾個月的表現會如何。

「問題在於從下個季度開始，我們將看到油價跳漲和烏克蘭戰爭的全部影響。」

最近的一次熊市是2020年3月，標普500指數跌入技術性熊市33天後再次反彈至歷史高位，得益於投資者押注在大流行期間人們居家避疫、互聯網公司業績有望獲得提振帶來的市場信心。#

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