去年夏天，在幾乎所有同行都表示應該買入的情況下，德國中央合作銀行（DZ Bank）分析師曼努埃爾·穆爾（Manuel Muehl）卻告訴投資者賣出中國科技股。

9個月後，中國科技股市值縮水約一萬億美元，這名30歲的分析師繼續警告稱，隨著中國經濟放緩和不確定的監管環境嚇跑全球投資者，中國科技股價還將經歷進一步的痛苦。

彭博社4月23日報道，穆爾是彭博社追蹤的七十多名分析師中，第一個在去年7月對中國科技行業發出看跌評級的分析師。在過去的12個月裏，他對在美國上市的京東和阿里巴巴的建議比其他人都準確，自他發出看跌信號以來，兩者股票分別下跌30%和58%。

穆爾本月在接受採訪時表示：「我們看到了所有這些懸而未決的風險，我們認為市場上幾乎沒有人可以給予市場足夠信任。」

他引用了北京對科技行業的持續打壓。「目前沒有人知道中國股市真正風險溢價是多少，因為市場仍處於尋價過程中。」

彭博社報道說，中共嚴格遵守清零政策，以及中國日益黯淡的經濟前景只會增強這種信念。

由於清零政策導致的封城、停工，減緩了中國的經濟增長，而中共官方的刺激政策也未能達到投資者的預期，市場對中國資產的投資熱情惡化。

穆爾說：「宏觀形勢非常嚴峻——國有部門顯然存在大量問題，還有那些完全封鎖的大城市。」「所有這些事情都在損害消費者的信心。」

中國科技股恒生科技指數自2021年2月見頂以來已下跌逾60%，從教育到網絡遊戲行業的私營企業持續受到中共政府的打擊。

穆爾在2019年加入DZ銀行之前曾在兩家德國金融公司工作，在中共透露要結束對這些行業的審查之後，從而上個月科技股出現短暫反彈，穆爾仍然感到悲觀。他補充說，由於審計分歧，中國公司可能從美國交易所退市仍然是「一個非常現實的風險」。

4月21日，美國證券交易委員會（SEC）將理想汽車、瑞幸咖啡及貝殼找房等17家中國企業列入有退市風險的暫定名單，這是今年3月以來第五批被納入名單的中概股，這些中企申辯證據提交截止時間為5月12日。

3月30日，SEC將百度、愛奇藝等中企列入了可能在美退市公司清單。

穆爾認為未來幾個季度公司基本面幾乎沒有上漲空間。

與此同時，中共長期打壓和嚴峻的宏觀環境，促使阿里巴巴和騰訊公布了有史以來最慢的季度收入增長。

至於哪些變化會讓他對中國科技股改變看法，穆爾表示，他希望看到監管政策出現可信且可持續轉變，而不是「每兩周增加一次新規則」，但目前沒有看到任何跡象。#

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