中共當局去年以來不顧國際投資者的感受，對國內科技巨頭展開一系列打壓活動，導致股東遭遇損失；而眼下北京在俄烏問題上的態度又加劇了投資者投資中國資產的戒心。

彭博社分析認為，當全球資本在一國的投資面臨可能在一夜之間歸零的風險時，習近平想要重新贏得國際投資者的信任，面臨一些重大障礙。

專家：中國資產帶有濃厚政治風險

報道說，去年，中共當局對國內最賺錢企業展開了一系列打擊行動，以遏制「資本無序擴張」，確保這些企業不會變得比共產黨更強大。當時，習當局並沒有顧及國際投資者。結果是一片混亂、一些股東損失嚴重。

就在習近平與普京在北京會面增強兩國密切關係的幾周後，俄羅斯入侵烏克蘭，讓投資者對中國資產更存戒心。全球投資者擔心拜登政府會以類似懲罰措施懲罰北京。

儘管中國資產很便宜，MSCI中國指數相對於全球指數的折價幅度接近20多年來最大，但對許多投資者而言，中國敞口的下行風險大於潛在的上行空間。此外，在俄羅斯，西方制裁和資本管制使國際持有的資產實際上一文不值。在俄投資帶來的創傷促使投資者更換角度來看待投資中國資產的風險。

瑞士盈豐資產管理（EFG Asset Management）駐蘇黎世的行政總裁丹尼爾·默里（Daniel Murray）說：「眼下，中國資產帶有一層濃厚的政治風險。」

「你可能一覺醒來，發現中國（中共）做了些甚麼，讓事情變得非常複雜，比如向俄羅斯提供軍事裝備或其它東西。」默里說。

美國政府已經明確表示，如果北京向俄羅斯提供實質性支持，將會絕對招致後果。

全球資本的脫鉤加大了習近平面臨的風險

彭博社說，在新冠疫情蔓延和房地產低迷導致中國經濟前景堪憂之際，全球資本的脫鉤加大了習近平面臨的風險。這種波動可能會蔓延到實體經濟。

報道說，資本外流是中共面臨的一個日益嚴重的問題。國際金融研究所（Institute of International Finance）報告說，從2月下旬俄羅斯入侵烏克蘭開始，從中國流出的資金出現了「前所未有」的激增。

根據數據提供商EPFR Global的數據，在3月的第三周，中國股票基金的贖回量是2021年初以來的最高值，而中國債券基金的流出量史上首次超過了10億美元。

華爾街策略師原以為，進入今年以來，廉價的估值、更寬鬆的貨幣政策以及中共政府的監管打擊到頭，將最終吸引資金進入中國市場。彭博社說，雖然大多數人都堅持這些觀點，但他們高估了全球基金向中國投錢的意願。

花旗集團（Citigroup Inc.）的數據顯示，儘管台灣和南韓等亞洲市場吸引了外資流入，但中國交易所交易基金上周卻出現了37億美元的贖回。摩根士丹利的量化策略團隊在3月24日的一份說明中寫道，在傳統做多（long-only）且可投放全球股票的投資者中，他們現在僅將其投資組合的2%分配給中國和香港的股票。

貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）以李偉（Wei Li）為首的策略師在周一（3月28日）的一份報告中寫道，中俄關係造成了地緣政治的「污名化風險」，可能迫使一些投資者避開中國資產。

儘管中共的監管機構本月做出承諾，確保政策更加透明和更可預測，但迄今為止尚未履行。彭博社援引SEB AB駐哥本哈根的跨資產戰略主管托馬斯·蒂格森（Thomas Thygesen）的話說，「這可能是資金外流的根本驅動因素。」

在億萬富翁喬治·索羅斯（George Soros）等外國投資者批評習近平的經濟政策後，習近平在今年1月重申了開放承諾，歡迎各類資本在遵守法律法規的情況下在中國經營。但彭博社說，當全球資本在一國的投資面臨可能在幾乎一夜之間歸零的風險時，中國是否還能吸引外資，是一個問題。

多個因素降低投資者投資中國的信心

中共副總理、金融委主任劉鶴3月16日主持金融會議，試圖穩定市場信心，挽救暴跌的中國股市，但許多投資者認為，儘管劉鶴講話後中國股市出現反彈，但只會是短暫的，因為導致股市動盪的根本原因仍然存在。

諸多因素降低投資者的投資信心。路透社援引駿利·亨德森投資（Janus Henderson Investors）的投資組合經理薩特·杜赫拉（Sat Duhra）的話說，即使在中國市場內，反彈的範圍也很狹窄。

「我當然不會有足夠的勇氣在今天加入中國（市場）。」杜赫拉說。

杜赫拉還說，他感覺到投資者對中國的情感發生了變化，這不僅是由於擔心中俄密切關係會引起西方的憤怒，而且還有許多問題，例如在中國的停電、房地產行業的困境、不斷上升的家庭債務和中共野心勃勃的增長目標。

「有很多事情可以放在一起說，這看起來不太好」，他說，「這些問題並沒有消失。」

路透社援引對沖基金公司瀧韜資產（Water Wisdom Asset Management）基金經理袁玉瑋的話說，股市反彈不會扭轉全球投資者退出中國股票的趨勢。他們尋求避免北京也可能面臨西方制裁的風險。

對於一個全球投資者來說，「如果你持有大量中國股份，你當然會擔心，因為中國（中共）和俄羅斯都被美國視為對手」，而你所看到的俄羅斯資產發生的情況又加深了這種恐懼。#

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