美聯儲11月下旬開始縮減購債 利率不變

美國央行美聯儲周三（11月3日）對外表示，本月下旬啟動縮減購債（Taper），同時維持接近為零的基準利率，跟外界預期保持一致。

根據美聯儲周三公布的FOMC貨幣政策決議，從11月下旬起，每月減少150億美元的債務購買，將於2022年7月左右結束新債購買。

這是美聯儲最近八次會議聲明中首次宣布執行減少購債操作。市場周三作出積極反應，股票逆轉跌幅勢頭，政府債券收益率逐步走高。

「鑒於自去年12月以來經濟朝（FOMC）委員會的目標取得了實質性的進一步進展，委員會決定，開始每月降低購買步伐，每月減少購買100億美元的美國國債和50億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。

「從本月晚些時候開始，委員會將至少增持700億美元的美國國債和至少350億美元的機構MBS。從12月開始，委員會將分別增持至少600億美元的美國國債和至少300億美元的機構MBS。

「委員會判斷，可能每月淨購買資產規模會作出適合類似削減，但如果對經濟前景變化有必要，將隨時準備調整購買步伐。」聲明說。

自2020年初中共病毒（新冠病毒，COVID-19）疫情從中國傳播開來，美聯儲通過量化寬鬆措施已購入數萬億美元的美國公債和抵押支持債券，以降低長期利率，保持金融環境寬鬆並幫助刺激需求。這與2007～2009年金融危機和大衰退期間的做法頗為相似。

自該計劃開始以來，美聯儲的資產負債表規模已經從4.4萬億美元激增至8.6萬億美元，其中美債和抵押支持證券的規模約為8萬億美元。

為甚麼美聯儲現在要開始縮減購債？美國經濟的擴張速度今年有望創下1980年代以來最快，業界普遍認為，美國經濟已不再需要極端的扶持措施；相反，如果保留這些措施，可能會弊大於利。比如，受購債直接影響最大的是需求，接近為零的低按揭利率已經刺激房價飛漲，且需求並未減弱，但影響經濟的主要問題出在供應方面。

在利率政策方面，美聯儲周三繼續重申去年9月公布的利率前瞻指引，稱FOMC委員會的目標將是，在一段時間內實現通脹適度高於2%，以便讓一段時間內的平均通脹達到2%，並且長期通脹預期仍很好地錨定在2%。

美聯儲的最新聲明稍微改變了對通脹的用詞，說價格上漲比委員會成員們的預測更快和更持久，但委員們仍認為，在很大程度上通脹率上升主要反映過渡型因素。

「與大流行病和經濟重新開放有關的供需不平衡促使一些部門的價格大幅上漲。」聲明說。

在供應鏈堵塞、高消費需求和長期勞動力短缺導致的工資上漲的推動下，通脹率一直在30年的高位運行。美聯儲官員堅持認為，通貨膨脹最終會回到2%的目標，但這可能需要更長的時間。

美聯儲周三的不加息決定也在市場預期之中。通常，利率和縮減購買量之間是有關聯的，為避免這種印象，聲明特別強調說，投資者不應該將縮減購債視為即將加息的信號。

按照目前的時間表，削減購債將在11月晚些時候開始，並在2022年7月左右結束。官員們表示，他們認為在縮減購債結束之前不會開始加息，9月份發布的預測表明明年最多只有一次加息。

路透社也報道說，牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國分析師Kathy Bostjancic表示，「為了避免金融市場震盪以及（市場）利率上衝到超過（自然的）水平，美聯儲不會一下子就忽然停止購債。」#

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