上周，美國10年債孳息率暴升引發美股崩挫，股市的市值一度蒸發1萬億美元，但3月1日該孳息率由上周的高峰1.6%降到1.426%，加上美國1.9萬億美元紓困案在眾院通過，激勵投資者持股信心，令美股全面翻揚，一掃上周債市之亂的陰霾。

道指1日上漲1.95%或603點；標普500指數漲2.38%，創下去年6月以來最大單日漲幅；納斯達克也大漲3.01%，化解了近期的頹勢。表現最佳的卻是代表小型股的羅素2000指數，周一大漲3.37%，累計今年漲幅15%，遠優於標普指數的4%。

資金的流向顯示，投資者2月份仍然大幅買進美股。據彭博社統計，投資者今年2月淨買入的美股ETF基金規模達8,600億美元，創下史上單月新高紀錄，凸顯投資者對於疫苗大量注射後經濟復甦前景和持股信心大增。

其中，先鋒集團的S&P 500 ETF基金在2月湧入超過1,100億美元，同步創下史上單月新高紀錄。貝萊德（BlackRock）的iShares Core S&P 500 ETF基金也湧入創紀錄的84億美元，景順（Invesco）的QQQ Trust Series 1基金則湧入35億美元。

與此同時，流入美債ETF基金的規模相對失色，今年2月僅104億美元，為去年3月以來最低。

1日，美股由金融股和科技股領漲，美國銀行上漲3.11%，花旗集團大漲5.56%，富國銀行和摩根大通也上漲逾2%。科技股在連續兩周下挫之後開始強勁反彈，特斯拉漲幅超過6%，蘋果公司也漲逾5%，這兩檔領漲的指標股都是前兩周跌幅最重的科技巨頭。

技術面顯示，近期表現最弱勢的納指上周大跌4.9%，1日大漲3%，短期破底因素消除，反映逢低入市的買盤相當強勁。

代表股市波動度的VIX指數大跌16.46%至23.35點，該指數2月25日大漲35%至28.89點，1日雖然大幅下降，但技術線型卻呈現緩步墊高的走勢，顯示部份投資者仍保留一些股市的風險意識。

另一方面，隨著美債孳息率的下跌，通脹壓力短期消退，商品原物料行情也頓失續漲的動能。西德州原油1日收挫2.2%，一度跌破60美元/桶，反映中國原油需求降溫和沙特可能增產的傳聞。倫敦銅價則大跌3.7%，為連續兩天下挫。

今年以來，許多專家鼓吹買進景氣循環的價值股、同時賣出科技股的操作策略，此一策略截至上周之前正確無誤，但1日卻首度出現科技股大漲、商品原物料行情大跌的反向結果，凸顯許多投資者此時正低買跌深的科技股，同時對於漲多的原物料進行獲利了結。

儘管如此，整體金融市場的風險，仍然取決於美國10年債孳息率的走向。該孳息率兩周前衝過1.3%之後讓許多人警覺風險，上周衝到1.6%之後導致三大股市同步崩挫。目前該孳息率雖回落到1.42%附近，但卻可能僅是醞釀下次續漲的回調，部份專家估計若升到1.75%或產生更大的金融動盪，投資者應留心關注未來的變化。#

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